他和谷歌深度结盟，大步走进大数据、5G时代

11月24日， 谷歌 宣布， 将在香港建立一个大型数据中心，强化他高速增长的云计算服务能力。

这是继新加坡、悉尼、台湾、东京和印度孟买之后，谷歌在亚太地区布局的第六个数据中心。

谷歌目前在全球已经布局了数十个数据中心，近年累计投入超过210亿美元，但他的投入仍在不断加码。

因为就前景广阔的云计算业务而言，谷歌需要更大的努力，才能追上他的竞争对手们。

近年来，全球云计算市场规模持续扩张，2015年，市场规模533亿美元，增速20.6%;2016年规模 710亿美元，增速36% ……

预计2020年将达到 1435亿美元 ，复合增速高达22%!

而在这个领域中， 亚马逊AWS 无疑是老大，预计2017年营收超过180亿美元，增速为40%左右; 微软Azure 也不错，老二地位稳固，增速甚至高达90%左右!

而割据一方的 阿里巴巴 ，凭借着在中国市场上50%的份额，以及100%的年增速，也已经快速逼近谷歌，给他营造了越来越大的压力。

这一切，都让谷歌不得不狠命加大投入，搭建更多的数据中心设施。

据 思科预测 ， 全球超大规模数据中心的数量将从2016的300个增加到2020年的 485个 ;同时超大数据中心占所有数据中心的份额将从 2015 年的21%增长到 2020 年47%。

在计算无所不在的21世纪，数据中心就像是加油站一样，越来越频密。而今天，我们要讲的，就是这其中的投资机会。

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2016年5月， Google Capital 以3653万元买下一家中国公司， 苏州旭创 5.5361%的股权。

经过多次股权变动后，目前Google Capital在旭创的持股比例仍然高达3.02%。

Google Capital在他的官网上，写着这样一句话：

“我们主要侧重于新兴的且具长久发展能力的技术和公司，这些技术和公司未来可能会引领潮流，在某一个领域实现行业颠覆。”

砸钱投资还不够，谷歌甚至亲自上阵，为旭创在技术上保驾护航。

信息显示，谷歌联合芯片公司与旭创合作开发100G光模块芯片，而且要求芯片公司在规定时间内，只能将光芯片独家提供给谷歌。

目的，当然是为了保证旭创的供应链安全。

没错，旭创是做光模块的制造商，这是数据中心、光通信设备不可或缺的重要部件之一，因此谷歌大力拓展数据中心的时候，自然不能在这块掉链子。

所谓光模块，是光通信系统中，光信号和电信号转换的重要部件，主要由光纤接口、信号处理单元、电路接口3部分组成。

2016年，旭创实现营收19.55亿元，其中对谷歌的销售收入为4.45亿元，占比达到22.74%。

除了谷歌，旭创的前五大客户分别为 华为、Hyve Solutions(领英)、亚马逊、中兴 ，全部是通信、互联网界的巨头。

当一家公司的客户，全部是业界一线公司的时候，他的产品与技术水平必然也是世界一流的。

小小的旭创，何以拥有如此巨大的能量?

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旭创的创始团队，全部来自硅谷，头顶光环无数。

创始人刘圣，先后获得清华大学本科、中科院自动化所硕士、美国佐治亚理工学院博士学位。毕业后就职于 美国朗讯 ，Pine Photonics Communications，Opnext 等著名光电企业。

一看履历就靠谱。

2016年，中际装备28亿元收购苏州旭创，并改名 中际旭创(300308，SZ) 。

中际装备，此前是做电工机械专用设备的，连年经营不善，每年营收仅上亿元，扣非净利润几十万。

目前中际旭创已经合并报表，现在，我们将旭创的财务表现和业界对手们比一比，看看风云之间，谁将笑到最后。

A股里，同做光模块的，还有另一家公司， 新易盛(300502，SZ) 。

两家公司同样诞生在2008年，如今，两者的体量差距悬殊。

今年前三季度，二者财务数据对比如下：

那么，在九年间，将两者的营收差距拉大到近五倍的主要力量是什么呢?

主要是客户质量。

其实，新易盛的客户质量也不差，都是国内的一线大厂，比如中兴通讯、 烽火通信 、光迅科技等等。

但是人与人之间，要看跟谁比。

新易盛的客户，虽是国内一线，旭创的客户，却是世界一线。

从海外市场占比就能看出来，2016年，旭创国外销售的比例在70%左右，新易盛这个比例为43.82%。

这就跟当年的手机产业链一样，第一梯队崛起的，通常都是苹果产业链公司，因为苹果以全球市场为基地，销售规模是早期的本土公司所不能比拟的。

另一个相同点，当年的苹果追求技术垄断力，毛利率极高，自然奶水也更充足，与之相反，当年的本土手机公司普遍集中在低端，彼此杀价，利润微薄，对上游供应链公司的压榨也是人尽皆知。

光模块行业同样如此。

旭创的客户，集中在海外数据中心领域，这块市场已经基本被 亚马逊、微软、谷歌、IBM 等几个巨头瓜分了，要说竞争是有，但要说杀红眼却是没有的。

起码远远比不上，新易盛下游所在的国内光通信市场的竞争激烈程度。

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我们再看产品结构。

据最新财报数据，新易盛的产品偏重10G及以下的光模块，预计2017年 100G产品占比将会在 15% 左右。

而旭创呢，今年10G以下的光模块销量已经压缩到24%，40G、100G的产品占比分别为 35%、32% 。

预计到2018年，100G及以上光模块收入占比将提高到 40% 。

很明显，旭创的高端产品占比要远远高于新易盛。

业界预测， 未来四年全球光模块市场年均增长率约为8.6%，至2020年市场销售收入将增至 71 亿美元。

这其中，随着光通信向超高频、超高速和超大容量发展，高速率光模块(40G/100G/)增长要大大快于行业平均水平。

(10G/40G/100G光模块细分销售预测)

40G-100G高速光模块，需要多路光信号同时传输，光路结构更复杂，技术门槛更高，很显然，价格也可以卖的更贵。

(光模块产品销售均价预测，资料来源：中际旭创公告)

今年10G/40G/100G光模块销售均价，分别为335元/只、1637元/只、2676元/只。

低端产品与高端产品的差价，达到了两千多元一只!

能够差这么多，当然是有原因的，低端产品谁都能做，而高端的100G光模块，此前曾经是国内久攻不破的技术壁垒。

一直到今年 9月18日，第43届欧洲光通信展(ECOC) 在瑞典哥德堡举行，多家中国公司展示了国际领先水平的产品：

光迅科技展示了100G Capex、100G QSFP28产品;

新易盛推出业界首款200G CWDM4 QSFP-DD光模块;

苏州旭创展示了最新两款400G光模块。

光迅科技，此前我们分析过，他是国内唯一一家在光通信全产业链布局的公司，明年一季度，光迅的25G光模块芯片预计可以量产。

而苏州旭创的光模块芯片，由谷歌牵头，联合芯片公司共同研发，使得一出手就能拿出400G的业界最尖端产品。

但是吊诡的是，即使旭创的产品结构远优于新易盛，结果落到毛利率上，两家公司却相差无几，原因又在哪里呢?

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先说一个事实，两家公司的毛利率都在平稳下降。

通常来说，新产品采用了新技术和设计，提高了产品的性能，早期市场价一般都较高;

随着产品普及、订单规模增加、入局竞争者增多，售价往往进入下行通道。

这也是为什么，产品结构更高级，致力于不断研发新产品的旭创，毛利率下滑速度要慢于新易盛的原因。

我们看两家公司的研发投入对比：

2015、2016年，中际旭创研发投入分别为1.02亿元、1.48亿元，营收占比分别为 8.80%、7.57% ;

2015、2016年，新易盛研发投入分别为2342万元、2925万元，营收占比分别为 3.81%、4.10% 。

新易盛虽然在技术上拼不过旭创，但他也是有自己的生存哲学的。

旭创的生产基地在苏州，而新易盛却放在了成都，后者位于西部，人力资源丰富且廉价，无疑在生产成本上占了更大的优势。

新易盛很明白，他的客户是国内厂商，竞争激烈，利润低，对上游部件的价格自然看得很重要。要建立价格优势，就得降低各种成本要素，并且依靠提升组织管理效率来获利。

摆正自己的心态很重要，本来就在技术上弱于旭创，那自然不能在研发成本上跟大佬硬拼啊。

所以你看，新易盛作为小弟， 通过成本控制、效率提升、发力定制化产品 ，多线并举，竟然也活得有滋有味。

最新的动作显示，新易盛上市募资建设的48条光模块生产线，今年四季度已经投产。

新增年产光模块 230 万支的生产能力，其中10G光模块生产线30条，40G/100G 光模块生产线 7 条。

随着云计算、5G通信等行业大潮的来袭，新易盛也是明显的受益者之一。

当然，更值得看好的，仍是旭创。

根据业绩补偿协议，旭创2016年、2017年、2018年度净利润不低于1.73 亿元、2.16 亿元、2.79亿元。

今年一季度营收为6.7亿元，二三季度营收均超过10亿元，明年随着100G产能释放，营收仍将不断加速。