食用油价反弹，豆油走势偏强

来源：粮油市场报

因美国三季度经济增幅好于预期，美元年内加息预期增强,国际石油市场对于减产协议延长持乐观态度，国际原油价格呈现震荡上涨走势，原油及成品油库存稳步下滑，沙特及俄罗斯已经明确表态，将减产协议延长至2018年底，地缘政治风险上升提振油价，外围市场上涨利好国内食用油价格走势。

豆油库存消化尚需时日

美豆收割快速推进，将进一步推高库存，美国总统率团访华，市场预计将会签订大豆出口协议，也对本周大豆市场形成支撑。当前国内港口库存大豆在640万吨左右，比上周同期减少40万吨左右；本周油厂开机率提高，豆油库存约132万吨，库存水平高企，制约短期豆油市场上涨。

据中华油脂网监测，国内一级豆油出厂价集中在6000～6230元/吨，略有上涨，12月交货的南美进口豆油到岸价838美元/吨，到中国口岸完税后总成本6991元/吨，较去年同期下跌150元/吨，处于明显倒挂状态。

国内豆粕库存进一步下降，油厂短期对豆粕的看涨心理仍然存在，前期豆棕价差缩小，有利于豆油库存降低，对国内豆油市场形成支撑。短期来看，做扩豆棕价差也对豆油市场形成支撑，但豆油库存消化尚需时日。

菜油将呈近弱远强格局

进口油菜籽占据当前原料供应的主导地位，国际油菜籽供应量的变化将是影响国内菜油市场的关键因素。国内油菜籽供应仍相对充足，广东、广西及福建地区的油菜籽库存水平略有提升，临储菜油启动拍卖的时间未定，其中2013年菜油库存约30万吨，2014年菜油库存还有90万吨左右，短期对菜油市场形成压力。

近日，菜油与棕榈油的价差略有扩大，与豆油的价差略有缩小。中华油脂网监测数据显示，进口四级菜油价格集中在6550～7000元/吨，其中安徽及四川地区相对较高，国产95型报价12000～14400元/吨，华南地区菜油库存约10万吨，较上周同期略有下降。远期供应基本面向好，菜油市场将呈现近弱远强的格局，菜粕与豆粕价差的扩大有一定支撑，预计走势将以跟随豆粕为主。

棕榈油进口将进一步提高

马来西亚棕榈油船运机构ITS数据显示，10月份马来西亚出口棕榈油137.3万吨，环比增加2.5%。调查数据显示，10月份马来西亚库存将继续增长，达到220万吨，环比增长9.6%，因为产量可能创下两年来最高水平，北半球即将进入冬季，棕榈油市场需求可能下滑，将影响后期马来西棕榈油的出口速度。

当前我国棕榈油港口库存略有增加，约为46万吨，但整体仍处于低位。港口24度棕榈油报价集中在5750～5880元/吨，较上周略有上涨。12月交货的马来西亚24度进口棕榈油到岸价725美元/吨，到中国口岸完税后总成本5902元/吨，进口情况略好，将刺激进口商进口，预计国内棕榈油进口水平将进一步提高。短期来看，与豆油及菜油的价差缩小，将抑制棕榈油的消费，棕榈油市场已经明显受到供需变化及市场心理影响的压力。

整体来看，国内食用油市场短期仍将受到美豆集中上市带来的外盘压力，以及国内食用油库存高企和临储菜油即将拍卖的压力影响，但四季度为国内食用油消费旺季，短期将受到资金推动、特朗普访华、价格优势等方面的支撑，预计本周将会出现反弹行情，豆油强于菜油，菜油强于棕榈油，中长期看，菜油强于豆油，豆油强于棕榈油。