品种关注：豆粕中期下跌概率较大

全球大豆供应宽松

美国农业部在12月供需报告中将2013/2014年度全球大豆期末库存上调至7062万吨，为历史第二高水平。阿根廷大豆产量被调高100万吨，至5450万吨，巴西大豆产量维持在8800万吨的创纪录水平。全球大豆供过于求的格局不变，大豆及其产出品价格很难大幅上涨。

目前，巴西大豆播种工作基本结束，阿根廷大豆播种率超过65%。主产区天气晴雨相间，大体有利于大豆生长。NOAA预测至少在明年6月之前，赤道太平洋表面海温都将维持正常水平，全球不会出现拉尼娜或厄尔尼诺现象，这意味着南美主产区在大豆结荚灌浆期内遭遇异常气象灾害的概率很小，大豆单产有望保持稳定。

禽流感再次来袭

今年春季H7N9禽流感重创国内家禽业，行业元气尚未恢复，然而10月中旬以来，新的禽流感病例又在浙江、广东、江西等地出现。截至12月18日，广东省确认5例H7N9禽流感病例，浙江省确认4例，江西省确认1例H10N8甲型禽流感，且患者已死亡，这一消息在国内家禽市场掀起不小的波澜。尽管今冬禽流感疫情并未大规模集中爆发，但是叠加目前家禽饲养利润同比下滑等因素的影响，预计短期内市场对禽料需求的预期将再次下调。

猪料方面，截至2013年11月，农业部4000个监测点的生猪存栏量同比增长0.7%，至4.6856亿头，母猪存栏量同比减少2.3%，至4973万头。当前猪粮比价稳定在6.68∶1左右，养猪利润大约在100—150元/头的微利水平，基本与去年同期持平。预计12月生猪存栏量将因节日消费而出现季节性回落，猪料消费趋于下滑。关注明年春天新一轮的生猪补栏，如果饲养户补栏积极性高，生猪存栏量或很快反弹，从而将支撑豆粕需求。

关注美豆“洗船”风险

2013/2014年度美国大豆的出口进度明显快于往年，但未装船量占比偏高。USDA出口销售周报显示，截至12月5日当周，美国已累计销售3834.17万吨2013/2014年度大豆，完成了年度目标的95.52%，但未装船量达到1970.32万吨，占累计销量的比例超过50%，去年同期约为40%。其中，销往中国的未装船大豆还有1083.41万吨。USDA出口检验周报显示，截至12月16日当周，美国本年度出口检验的大豆累计数量为2053.12万吨，其中累计向中国装运了1446.55万吨新作大豆。

据商务部统计，我国11月实际到港大豆为611.54万吨，12月预报到港633.63万吨。受美国大豆陆续到港影响，国内大豆港口库存回升至525万吨左右，豆粕库存量同样有所回升，豆粕现货价格继续下行。

下游需求决定大豆进口数量，而大豆压榨利润则是影响采购节奏的关键因素。今年9月以来，进口大豆压榨利润持续良好，导致国内油厂积极买美国大豆。不过从目前升贴水报价来看，南美大豆具有明显的价格优势，如果后期美国大豆的压榨利润回落，很有可能出现“洗船事件”，中国采购需求将转向更便宜的南美大豆。

总之，年末畜禽出栏高峰将至，豆粕消费旺季即将结束，全球大豆供应宽松格局不变，未来美国大豆将受到南美大豆供应的冲击，中期来看，豆粕价格下跌的概率较大。（来源：期货日报网）