环保疑云再起，国内油脂市场如何应对？

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8月中旬起山东日照豆油厂因环保检查原因出现集中停机现象，市场传言将在9月初陆续恢复开机，步入9月份后日照凌云海短暂开机几天后随着环保检查又来而被要求9月7日再次停机，加上日照邦基、日照中纺原定恢复开机时间往后推迟。环保检查疑云似有再起之势，而节前包装油备货基本收尾，国内油脂市场会否再起波澜？

自8月7日到15日第四批中央环境保护督察的全面启动，从而掀起了为期1个月的“环保风暴”，其间以山东日照几家豆油工厂为代表的因此出现集中停机现象，市场经销商提货不畅，不得不将目光转向其它地区，导致两广地区豆油流入山东、河南市场，开启了“南油北调”模式，加上国内适逢传统食用油节前备货阶段，受益于此，国内油脂市场俨然开启了一波较为可观的上涨行情，山东日照豆油价格还因此一度跃升为全国主要港口最高价格。

9月份已经过去逾三分之一，距离“中秋、国庆”只有20天左右，包装油节前集中备货基本收尾，但国内油脂市场却未因此就此平静，如今环保这只触须似有再次插足“油脂圈”之意。

此前因环评因素导致停机的日照凌云海一度于9月4日恢复开机，谁知开机没几天，据最新调查，由于环保检查又来后被要求于9月7日再次停机，何时再开机有待确定，日照恒隆虽然也于9月4日恢复开机，但据悉又因环保检查原因，也将于9月8日再次停机，日照邦基及日照中纺因环保检查仍处于停机中，原定恢复开机时间或往后推迟，具体何时还未确定。环保检查疑云似有再起之势，那么国内油脂行情能否再上一台阶呢？

美盘方面，据气象预报显示，下周美国中西部地区的天气将以晴朗干燥为主，气温偏低，这可能对当地大豆作物构成生长压力。MDA气象服务在一份报告中指出，“干燥的天气将有利于玉米作物的成熟，但可能打压大豆的结荚，尤其是爱荷华州和伊利诺斯州。”伊利诺斯州和爱荷华州是美国两个最大的大豆种植州。目前这些大豆作物正进入成熟期。下周热带风暴Irma可能登陆美国东南部，也可能影响一些玉米和大豆作物。飓风Irma带来过量降雨，天气炒作再起，叠加美豆出口需求良好，美豆期价逆袭连升四天，周三晚CBOT大豆期货11月期约收高2.5美分，报收971美分/蒲式耳，盘中一度涨至8月10日以来的最高水平976.75美分。

国内方面，周四商品大面积飘绿，化工品午后加速下行，沥青暴跌逾3%，甲醇、PP、PVC均跌逾2%。钢材类延续回调，铁矿跌近4%，仅焦炭逆势上涨近2%。有色金属全线回调，沪铜午后不堪重负跳水，3.4亿资金出逃，同时有色板块7.2亿资金抛售居板块首位。工业品全线飘绿，但农产品未完全跟随其走势，其中以连豆油为首的油脂板块表现较为抗跌，周四连豆油Y1801合约早盘虽然低开低走，最低一度下探至6340元/吨，但午后异军突起呈“V”型反转走势，下午连豆油从低位一路拉升，最高翻红至6398元/吨，最终以平盘收尾。紧随其后的是连棕榈油，P1801合约早盘一度下探至日内最低6490元/吨，午后低位反弹，尾盘仅小幅收跌0.3%。

基本面方面，因传统的包装油备货行动，国内豆油库存呈下降趋势，据Cofeed数据显示，截止9月6日，国内豆油商业库存总量136.75万吨，较上周同期降幅为2.9%，较上个月同期降幅为3%（如下图所示）。同时，目前国内棕榈油供应量暂不大，全国港口食用棕榈油库存总量仅33.83万。虽然进口利润增加导致之前一度传闻国内8、9月棕油到港总量将大增至超百万吨，但因部分船期推迟，预计实际到港量可能并没有预期那么大，8、9月棕榈油到港量最新调整至90-100万吨左右，棕榈油库存紧张局面真正缓解仍需时间。

总体而言，美国中西部产区干旱或影响作物生长，周三晚美豆因此继续弹高，但涨势已放缓，不过国内豆油库存拐点或已现，目前豆油库存已降至不足137万吨，而刚于9月4号恢复开机的日照凌云海工厂短暂开机几天后因环保检查原因被要求再次停机，日照恒隆恐也“步其后尘”，因环保检查又来或将于9月8号停机，此前调查发现该厂也是在9月4号刚刚恢复开机，颇有点“难兄难弟”的意味，而当地其它工厂如日照邦基及日照中纺也因环保检查原因仍处停机中，此前原定恢复开机时间或也推迟，环保检查疑云似有再起，在此背景之下，油厂挺价意愿将较为坚定，短线油脂行情料将维持震荡偏强走势。只是，美豆结荚率为97%，生长基本已成形，丰产已是大概率事件，美豆继续反弹空间或已不大，且9-12月国内进口大豆到港或达3200万吨，同比增5%，未来两周国内油厂开机率将明显提升，9月下半月节前散油备货也将陆续结束，中期来看，节前备货结束后油脂市场整体或仍有一波较明显的回调。但在环保压力下，国内养殖业将受到冲击，如果豆粕需求受其影响，可能影响后期油厂开机率，故而对于油脂整体后市仍可谨慎看好。