今年豆油为何“不按套路出牌”?

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若问近期油脂市场什么品种表现抢眼,那非豆油莫属。7-8月份是油脂市场的传统淡季,豆油市场也不例外,下游商家豆油需求量不大,油厂走货情况不佳,豆油库存逐渐建立,看似在不利因素的影响下豆油价格将相对弱势,但是今年的豆油价格就是“不按套路出牌”,7-8月份豆油价格不但没有显弱反而大幅上行。截至8月28日,国内一级豆油均价约为6390元/吨,较上周同期均价上涨2.13%,较月初均价上涨3.71%,环比上月同期均价上涨4.31%,同比去年同期均价上涨0.48%,近期豆油价格之所以走强,无外乎国内和国际市场的双重原因。

6-9月正值美豆播种与生长期,天气是至关重要的因素,可以直接决定美豆的走势,进而影响国内豆油市场,因此6-9月份的市场核心力即是“天气”,而“天气”这一因素则通过美农大豆周度生长报告作用于市场,这一点在7月25日国内豆油市场上体现的尤为明显。当天国内豆油在美国天气改善以及国内高库存、低需求的利空情况下本应下滑,但因25日早上公布的美农大豆周度生长报告下调美豆优良率超出市场预期,因此国内豆油价格转跌为涨,期货价格上涨1.62%,现货价格上涨1.18%。我们继续把这一思路运用到本周国内豆油市场上,据USDA发布的大豆作物生长报告显示,截至8月23日当周,美国大豆生长优良率下降4个百分点至57%,低于预期的60%,之前一周为61%,上年同期为71%,美豆优良率跌幅超出市场预期,这给予市场极大的信心,为国内豆油进入上行通道提供了强有力的支撑。

据相关数据统计显示,7月国内豆棕油价差均值约为425.4元/吨,较6月国内豆棕油价差均值185.9元/吨,上涨134.21%,8月国内豆棕油价差均值约为555.8元/吨,较7月上涨29.95%。国内豆油价差自6月份便开始触底反弹,更是在7月份开始大幅上涨,并且涨势延续至8月份,市场更加积极地做多豆油。虽然当前国内棕榈油港口库存偏低,但后期其库存恢复速度或加快,加之棕油逐步迎来需求淡季,因此后期豆棕油价差或继续扩大,市场有信心看多并做多豆油,这为国内豆油进入上行通道提供又一强有力的支撑。

虽然国内豆油并未进入传统消费旺季,但下游观望心态渐弱,提货积极性渐起,据统计上周全国主要工厂豆油成交总量为128000吨,虽较前周的135300吨有所下降,但日均成交量仍达2万吨以上,为25600吨。需求良好奠定油脂底部支撑,油厂提价意愿进一步增强,加上当前小包装油双节备货已经启动,终端需求量持续增加,本周豆油市场低位成交依旧较好,这为国内进入上行通道再添一强有力的支撑。

就目前来看,豆油已经进入上行通道,但因8月份市场已经备了一部分的货源,下游备货需求并不会太过急切,加之目前油脂基本面压力未散,豆油库存仍达143万吨,以及马来西亚棕油库存趋增,国内8、9月棕油到港总量也将大增至超百万吨,棕榈油9月份供应基本将恢复供应,基本面利空影响油脂行情继续上涨高度,因此笔者认为短期豆油价格或缺乏大幅上涨的动力,但长期来看,消费旺季极大地刺激国内豆油需求,加之油厂挺价,所以豆油长期价格仍是看好为主。

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