美欲征生物柴油关税，开学季豆油迎来做多机会
华夏时报 叶青 北京报道
近期豆油期货价格持续上涨，这引起市场投资者的关注，自8月17日至8月23日豆油期货涨幅达3%。据记者了解，近期国内的豆油期货价格维持强势源于美国商务部初步提议，对进口自印尼和阿根廷的生物柴油分别征收41.06%-68.28%和50.29%-64.17%的关税。
美国商务部的这一提议，也使得8月23日美豆油期货价格维持2.3%的涨幅。另外，随着开学季以及中秋、国庆两节的临近，业内人士预计，未来的数月油脂需求将逐步好转，再加上下游库存不多，工厂成交量近期明显好于之前。
与此同时，近期山东日照环保督察趋严，部分油脂工厂处于停机状态，这些消息也再次提振豆油现货价格，目前山东油价最高，这使得北方豆油价格要强于南方的现货价格。据山东部分贸易商反馈，近日山东部分豆油成交略减，这主要是部分工厂无货可卖所致，近期需求强劲，成交好于之前。
征税利好豆油价格
美国当地时间8月22日，美国宣布将对从阿根廷和印度尼西亚进口的生物柴油征收新的关税，美国官员称，这些进口产品收取了不当的政府补贴。据记者了解，这一举动是由于一家美国生产商联盟投诉称，从阿根廷和印度尼西亚进口的生物柴油构成了不正当竞争。
据外媒报道，预计最终裁定最晚将在11月7日颁布。但据商务部称，美国的海关可能已经开始根据补贴率对相关进口商征收保证金。美国商务部还表示，根据“紧急情况”规定，这项新的税收将在公布之日的前90天追溯征税。
“美国征收生物柴油进口关税，有利于提升美豆油消费，支撑了美豆油价格反弹，增加了国内豆油进口成本。国内方面油厂开机率下降，季节性消费旺季到来，豆棕价差偏小、豆菜油价差偏大，均有利于豆油消费，加快了豆油去库存。”布瑞克农业资讯研究总监李喜明接受记者采访时表示。
李喜明认为，国内豆粕胀库，美豆下跌至920-930美分/蒲式耳，继续大幅下跌概率下降，按照往年的规律，一般在900美分左右的位置预计得到强支撑。与此同时，也正是这种跷跷板关系支撑了豆油反弹，预计9-10月份豆油价格仍维持强势。
长江期货豆类油脂研究员韦蕾表示，征税会使得生柴进口成本大幅增加，这会提升美国本土的生柴产量以满足可再生能源标准规定的最低掺混量。而美国生柴原料绝大部分来自豆油，占比维持在50%-60%之间。而玉米、菜油、动物油脂等占比约10%。
根据CGD数据，2017年可再生能源标准19.28亿加仑，预计2018年生物柴油最低用量20.25亿加仑，按2016年进口增速来算，2017年生柴进口量为6.48亿加仑，而每生产1加仑生物柴油对应豆油用量平均值3.86磅。
如果全部用美豆油来替换将至少增加25亿磅美豆油消费量，目前2017/2018年美豆油工业需求较上年度调增2.5亿磅，相当于美豆油替换阿根廷、印尼进口需求的10%水平，而且每年4月份开始美豆压榨量逐步下滑，美豆油库存呈现季节性下降趋势，9月份达到库存低点。可以说，在美豆油季节性库存低位的情况下，阿根廷、印尼双反补贴税和反倾销税的实施对美豆油利好显著。
那么，对于国内豆油后期价格走势，新湖期货分析师陈燕杰表示，进入8月以来，国内豆油期现货价格走出了少有的独立行情，不过后期走势需结合油脂整体供需。目前国内豆油商业库存仍高。9月进口大豆预计也在680万吨，豆油中期供给始终充裕。
24度棕榈油8月-9月预计单月到港量40万吨以上，足可满足两月需求。但8月国内棕榈油到港不畅，港口库存持续下滑，加上国际炒作8月产量，增加了不确定性；随着国储菜油大部分消化，市场看好菜油，近期菜油供给压力有下滑。
陈燕杰表示，从市场整体看，前期周边商品大幅反弹，但油脂始终较弱，成为相对价值洼地。在双节备货将开始、油脂四季度需求离旺季不远的背景下，虽然预期美豆高产、马来西亚棕榈油增产，但仍有抄底资金在持续流入。加上美国征收反倾销税，中短期油脂走势可能继续偏强。
开学季即将来临
随着新一轮环保督察风暴来袭，也掀起了养殖限制、饲料厂停产整改潮，由南到北大批饲料厂停产整改。山东日照几家大型压榨厂也紧随其后发出通知，因环保检查集中停机，各厂的开机日期暂时均未确定。
由此可见，山东地区的环保检查非常严格，由于当地油脂供应能力有所减弱，山东日照地区豆油价格也一跃成为全国最高价，截至8月21日，日照工厂一级豆油一口价报在6400-6410元/吨，当地贸易商一级豆油提高到6370元/吨。
相比较之下，广州贸易商一级豆油在6120元/吨。对此，国际期货分析师吴媛瑾表示，总体而言目前国内豆油也正处在季节性消费淡季，豆油现货基本面仍然是供大于求的局面。
此外，加上8月天津召开全运会7点-10点全市货车禁行，贸易商反映，天津邦基正大已经半个月无货，多数工厂可提货量下降，当地的豆油市场供应偏紧。对此，李喜明表示，目前正值小包装油备货旺季，豆棕价差的低位也助力豆油的消费提升，使得华北地区的豆油价格较为坚挺。
据了解，目前影响豆油价格走势因素较多，一般供给层面主要看大豆进口量、压榨利润、开机率等，需求相对较为平稳，逐年以一定比率递增，消费有一定的季节性。此外，因为棕榈油、菜油消费领域相互替代，国内油脂整体的供需格局也对豆油价格有明显影响，主要看豆棕、菜棕价差。
“6月初至今国内商品大多处于反弹格局，而油脂相对较弱，成为相对价值洼地。由于马来西亚棕榈油8月产量炒作、国内8月棕榈油到港不畅等因素，近期棕榈油带动油脂集体走强。”陈燕杰接受《华夏时报》记者采访时表示。
陈燕杰表示，由于前期油脂压力较大，销售低迷，近期贸易商多谨慎。不过，近期国内油脂市场表现十分抗跌，大连盘油脂与外盘豆类走势背道而驰。如果国内豆油期现货价格继续走高，加上开学、双节备货即将开始，豆油消费会有季节性回升。
但消费不会有突然大幅增加，往年中秋备货经常出现旺季不旺。据了解，小包装备货启动终端需求已经明显好转。此外，据记者了解，今年上半年美豆因天气市炒作从升温到降温变化较快，美豆价格从1040美分高位回落至接近950美分，波动剧烈。
与此同时，美元指数的大幅回落，反倒是提振了大宗商品整体的风险偏好。此外，原油在50美元附近波动，这也对美国豆油期货价格产生一定影响，且在生物柴油政策可能发生利于美豆油的预期下，这使得美豆油期货价格一度突破35美分，但冲高回落受制于天气影响。
