商品大跌，国内油脂市场会否波及？

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这个“七夕”商品“过”得很不好，今天黑色系开盘不久就集体陨落，随后工业品集体下挫，给农产品市场带来不利影响。

与此同时，今日中国人民银行（简称“央行”）公开市场进行1000亿逆回购操作，其中分别是600亿7天、400亿14天逆回购操作，而当天央行有2000亿逆回购到期，这意味着今日央行公开市场净回笼了1000亿。众所周知，中国金融市场流动性目前主要受央行公开市场操作、央行定向操作工具、债券发行和到期，以及资本流动等因素影响。有业内人士表示，随着财政存款对资金面的冲击稍缓，央行即开启公开市场净回笼，这表明其维持资金面偏紧的态度明显。根据央行二季度货币政策执行报告措辞，9月份公开市场出现更长期限逆回购的可能性很高，而考虑到9月份财政存款将释放一定流动性，料短期内央行公开市场还会继续收紧。

而尽管连年丰产已造成全球大豆供应过剩顽疾难医，但相比种植玉米而言，巴西农户种植大豆的热情更为高涨，预计该国2017/18年度种植面积将继续扩大，从而为大豆市场罩上了一丝阴霾。值此之际，农业期刊Farm Journal下属的咨询处Pro Farmer经过为期4天的作物巡查之后，日前发布预估称美国2017年大豆产量将达到43.31亿蒲式耳，创纪录高位，但是单产为每英亩48.5蒲式耳，单产数据低于美国农业部预估的49.4蒲式耳，而近期USDA出口销售报告频传佳音，受头号买家中国需求转好支撑，美豆出口持续强劲，最新一周销量已飙升至160.86万吨附近，这也暂支撑美豆走势，今日电子盘大豆指标11月合约一度突破至950美分附近。

总体而言，当下国内“环保检查风波”还未平息，之前因环评因素率先停机的山东日照几家工厂仍处于停机当中，市场经销商提货不畅，导致两广地区豆油已经流入山东、河南市场，开启了“南油北调”模式，和去年环保检查令广东工厂大范围停机构建的“北油南调”模式可谓是截然相反，虽然两者模式有所转变，但相同的是，豆油市场供应商因此挺价都颇强，故而今日商品大跌叠加央妈“抽水”背景下，国内油脂现货市场受到冲击却较为有限，今日全国各地豆油报价大多持稳，因此短线油脂行情表现或相对坚挺，预计即使有所回调，但其回调幅度料也有限。

不过更长远来看，国内油脂基本面压力未散，目前国内豆油库存仍高达143万吨，以及马来西亚棕油库存趋增，国内8、9月棕油到港总量也将大增至超100万吨，棕榈油9月份预计基本将恢复正常供应状态，基本面利空因素施压下，油脂行情继续上涨高度受到限制。但预计短线豆油现货行情将保持跟盘偏强频繁震荡，节前备货及美豆天气炒作完全结束前整体底部震荡缓步上移格局将延续。