油脂“三剑客”中豆油走势将最弱

来源：粮油市场报

近日，虽然国际市场仍有利空传来，但仍抵不住市场对油脂的看多热情，国内市场走势强于国际市场，菜油、棕榈油、豆油轮番领涨，预计消费好转仍将支撑市场，但油脂市场仍处于供大于需格局。

豆油：利多炒作热情持续

截至8月17日当周，美豆出口检验量达66.5万吨，高于前一周的56万吨，也高于去年同期的57万吨，好于市场预期。截至8月13日当周，美豆生长优良率60%，前一周60%，去年同期72%；美豆结荚率87%，前一周79%，去年同期88%。

中华粮网遥感监测数据显示，美国中西部降雨、降温天气有利于大豆生长。

世界贸易组织表示，美国已经申请WTO成立一个专门小组，调查中国针对农产品关税配额的使用问题，该事件后期发展或许对我国大豆进口产生较大影响，或许会有利于国产大豆市场走势。

近日，国内加工企业开机率提升，主要港口豆油库存维持高位，约在122万吨水平。中华油脂网监测数据显示，国内一级豆油出厂价集中在6320～6430元/吨，周比上涨，9月交货的南美进口豆油到岸价821美元/吨，到中国口岸完税后总成本6720元/吨，内外价差缩小，但仍处于倒挂状态。豆棕油价差高位震荡，对豆油消费起到一定抑制作用。但整体看，市场炒作利多热情仍在持续，豆油市场预计承压震荡上行。

菜油：“双节”备货即将启动

随着临储拍卖的菜油库存进一步消化，现货市场随期货市场出现一波上涨行情。中华油脂网监测数据显示，进口四级菜油价格集中在6550～6830元/吨，其中江苏及四川相对较高，国内菜籽压榨企业仍处于亏损状态。监测数据显示，沿海地区进口油菜籽不足30万吨，8月份进口船期较少，对国内市场形成一定支撑。

期货市场，因全球油菜籽减产及国内菜油库存降低支撑，加上资金推动影响，菜油市场涨势明显，节日消费炒作预计仍将支撑行情上涨，菜油与豆油、棕榈油的价差仍处于高位，不利于菜油去库存。

国内菜粕市场旺季不旺，库存消耗速度缓慢，但环保检查，加上其与豆粕的价差扩大，也将支撑菜粕市场。整体来看，油厂挺油心态明显，“双节”备货即将启动，对菜油市场形成支撑。

棕榈油：库存将会明显提升

数据显示，马来西亚2017年棕榈油产量将达2000万吨，高于上年的1732万吨。船运机构SGS数据显示，8月1日～20日，马来西亚棕榈油出口量为69.2万吨，同比减少15.32%。

我国棕榈油港口库存降低至29万吨低位，受库存低位且货源集中支撑，棕榈油出现一波强势上涨行情。港口24度棕榈油报价集中在5730～5880元/吨，报价偏高，可议价成交。10月交货的马来西亚棕榈油到岸价685美元/吨，到中国口岸完税后总成本5642元/吨。

美国商务部将于下周宣布对阿根廷及印尼生物燃料征收反补贴关税，将进一步增加棕榈油市场压力。短期看，国内棕榈油市场仍有支撑，随着进口棕榈油数量增加，国内棕榈油库存水平将明显提升，后期棕榈油市场将被利空因素主导。

油脂市场豆油供应压力最大

虽然整体库存高企的现状近期难以扭转，随着大中院校的开学及“双节”备货即将启动，国内食用油市场消费好转，加上后期大豆进口减少，对国内食用油市场形成一定的支撑。基本面看，菜油及棕榈油的供应压力较小，豆油压力最大，菜油将会强于棕榈油，豆油市场仍将是三大品种中走势最弱的。