“高涨”的豆油需要冷静对待

中国粮油信息网 李方玉

近期国内豆油现货市场价格上涨幅度较大，幅度在100-150元/吨。原因在于：现阶段国内市场油厂开机率下降，再加上部分油厂开始备货小包装油，豆油商业库存量压力不大。而且大部分油厂看多8月份USDA供需报告，进而支撑豆油市场价格上行。现阶段豆油价格持续上涨，贸易商看多心理较强，有部分贸易商开始大量备货。但分析师建议，不要盲目追涨，短期豆油市场价格上涨空间将会有限，或将有回落的可能。

8月USDA报告到底会怎样

近期市场焦点落到8月USDA报告上，大多数贸易商对8月USDA报告是持看多观点，因为前期美豆干旱，影响美豆生长，认为8月USDA报告美豆单产或将大幅下调。但笔者认为不要那么乐观，虽然前期美豆主产区干旱，优良率下降，但对美豆单产影响幅度没有太大的必要联系。可以看出近五年美豆优良率呈震荡走势，但产量是连续攀升的，这说明美豆的单产跟优良率关系不大。而对产量影响较大的是美豆开花期开始，美豆即进入关键的生长阶段，每个植株开花的数量将直接决定结荚的数量，而除了结荚数量之外，能影响单产的是粒种。开花期正是现在，而现阶段美豆主产区风调雨顺，正适合美豆生长。因此笔者认为，8月份美豆单产不会有较大的下调，或将维持稳定最多是小幅下调，对支撑美盘大豆期货上涨幅度有限。而且美豆出口期在9月份，8月USDA报告只不过是给9月USDA报告做铺垫，因此8月份USDA报告对美豆期价影响幅度较小。

马棕报告利空，或将拖累油脂价格下行

据本网获悉，路透社对9位贸易商、种植园主和分析师的调查显示，2017年7月底马来西亚棕榈油库存估计为163万吨，比上月增加6.5%，出现三个月来的首次增长，因为经过6月份的长假（斋月）后，7月份工人恢复收割工作，产量增幅超过出口需求。这将是今年迄今为止的最高库存。而且7月份进入棕榈油周期性产量高峰，据市场调查，7月份棕榈油产量预计为168万吨，比上月增加11%，这将是3月份以来的最高环比增幅。通过上述的预测，笔者认为8月份马棕报告利空面较大，将会使得马来西亚棕榈油期货走低，进而拖累国内整体油脂市场价格下行，国内豆油市场价格也很难有较好的表现。

国内基本面疲软，豆油压力重重

虽然近期环保检查来袭，使得部分油厂停机，但据笔者了解，山东日照地区油厂有4家停机，华北地区有3家停机，而且停机时间较短，大约在3-5天左右，其他地区的油厂均正常开机生产，对国内影响幅度有限，待环保检查结束各大油厂又将加大力度生产。原因在于：中国海关总署周二公布的数据显示，中国7月大豆进口量为1,008万吨，现阶段港口地区大豆约有690万吨，而且8月份国内进口大豆也达到750万吨左右，数量也较为庞大，这使得国内豆类供应压力增大，将会拖累豆油市场价格下行

综上所述：预计短期国内豆油市场价格由于8月USDA报告对美豆指引性较弱，再加上马棕报告利空，国内开机率恢复正常等利空因素下而走低。因此建议贸易商近期豆油以出货为主，前一周已备完货的贸易商已经有230元/吨的利润点，可以出货争取差价，没有货的贸易商建议近期以观望为主，不要追涨拿货，短期豆油价格仍有100元/吨左右的下跌空间，笔者预计下次备货的时间将在8月中下旬左右。