玉米新陈交替 市场有望平稳过渡

7月下旬，全国玉米现货趋弱调整，进入8月份之后有所缓和，主要由于多地强降雨影响购销，同时拍卖成本也对各地区价格底部有支撑。当前，由南往北玉米市场新陈粮源陆续进入交替期，采购渠道多元化及粮源掺混使用或能陪伴企业平稳度过。

虽然进入8月份，台风及强降雨天气将增多，产区洼地有积水和洪涝风险，但7月末以来北方地区气温偏高、光照正常，大部农区出现降水，土壤墒情得到改善，水热条件总体适宜，尤其是东北地区西部前期偏旱地区墒情进一步改善，有利于农作物生长发育。目前国内大部分玉米作物长势良好，新季玉米单产有丰收基础，从当前作物长势来看，新季玉米没有大幅减产迹象，国内期现货市场天气炒作心态受打压。

目前东北产地春玉米大部进入开花抽丝阶段，华中、江浙及西南地区早熟玉米已经开始集中收割，华北黄海南部春玉米也将陆续成熟。新季上市主要集中在长江以南地区，河南、陕西南部等地也有零星上市。以湖南为例，7月末早熟玉米零星收割，市场贸易商收购报价1780～1800元/吨，较去年同期下降约40元/吨；但去年当地市场主流东北粮价2020元/吨、新陈价差近200元/吨，而今年新陈价差50～100元/吨不等、幅度缩窄，部分14%水分左右净粮、霉变毒素不超标的优质新粮饲料企业进厂价1950～2000元/吨，与2016年产新季相差无几。

今年现货市场疲态下，新季早熟玉米价格相对坚挺。一方面，因今年成熟收割期持续高温，没有出现上年同期多轮强降雨影响粮源品质的问题；另一方面，早熟玉米整体播种面积调减及市场对优质新粮需求迫切，养殖企业掺混使用投喂乳猪情况初现，随着8月中旬之后新季玉米上市量增多，饲养企业配方将逐步提升添加比例。所以，后期若早熟区域没有大面积灾害天气出现，从目前开始至9月中旬，华北夏玉米集中上市，前期市场担忧优质粮源缺口程度将有所缓解。

截至目前，2017年国家及地方陈粮拍卖成交总量已超4000万吨，市场预计前期已拍卖粮源8月份出库量在1000万吨左右。从最新一周拍卖市场来看，2013年产分贷分还玉米成交率归零、2014年产玉米成交下滑均在意料之中，但2014年产包干销售玉米投放量较前一周调降77万吨，调整幅度分别为内蒙古减20万吨、辽宁减25万吨、吉林减47万吨、黑龙江增15万吨。面对仍余6000多万吨的2014年产东北临储玉米数量，政策选择缩量调控，可能与市场成交总量下滑、合理疏导出库及维持玉米行情平稳等因素有关，后期拍卖节奏仍需关注。

整体来看，陈粮供给压力短期难有改观，新季玉米大幅减产定论尚早，新季玉米陆续上量令市场心态承压，但8月之后玉米现货市场主流依靠政策粮供给，也可能有其他变数发生。建议贸易主体适时出货，用粮企业则须保证安全库存，未来价格走势大幅波动的可能性不大，切勿盲目赌市。