短期国内豆油仍将跟盘频繁震荡为主

天下粮仓

因气象预报显示天气将转好，前期美国受干旱影响地区将陆续迎来降雨且伴随着气温降低，因8月份是美国大豆作物生长最为关键的时期，天气决定着单产潜力，故而好天气将有利于大豆作物生长。随着天气炒作暂时熄火，上周五晚CBOT大豆期价主力合约续跌3.75美分，报收956.75美分/蒲式耳。

不过就像有句广告词“不走寻常路，看我的与众不同”说的那样，周一大连盘油脂高开上涨，连豆油近月Y1709合约最高一度上探至6080元/吨，最终收报6030元/吨，较上周五涨2元/吨，主力Y1801合约最高一度上探至6226元/吨，最终收报6164元/吨，较上周五涨4元/吨。

那么是什么原因导致国内豆油走出这般行情为呢？经过归纳总结后，可以从中发现与以下因素不无关系：

首先、国际原油走强，美豆油再次“送”助攻。因美国8月4日当周石油钻井机活跃口数减少1口至765口，这是过去六周美国石油钻井数量第三周下降，加上随着政治动荡继续造成混乱，委内瑞拉资金枯竭，特朗普政府上周初对全球最大的原油生产商之一委内瑞拉（该国主要以石油为支柱产业）实施了制裁，投资者因此评估该国危机给石油市场带来的影响，多重利好提振国际油价，上周五晚纽约商品交易所9月份交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨55美分，或1.1%，收于49.58美元/桶。原油走强，上周五晚CBOT豆油期价因此独自收涨，其中12月期约收高0.23美分，报收34.03美分/磅。

其次、国内商品大范围上涨，农产品市场从中受益。周一国内商品大范围上涨，黑色系独占鳌头，螺纹1710合约一度触及涨停，最终收涨6.4%，紧随其后的热卷大涨4.5%，铁矿石最终也是大涨3.1%，有色金属全线飘红，沪铝、沪铅涨幅居前。工业品走强，农产品市场亦从中受益，鸡蛋强势大涨，一度走高逾4%，最终收涨1.8%，油脂期价亦一度高开上涨，连豆油最终收涨0.1%。

正是在此背景下，周一国内沿海地区一级豆油主流现货价格提高至5950-6130元/吨一线，较上周五上涨20-60元/吨不等。不过，近来国内大豆进口量较高，国内大豆库存量处于历史高位，油厂开机率居高难下，如下图所示，不难看出目前油厂开机率处于历史同期高位水准，而终端提货整体并不快，国内豆油库存因此持续攀升，国内豆油商业库存总量早已突破140万吨大关，加上国内8、9月棕油到港总量也将大增至超100万吨，油脂基本面压力犹存，这将令豆油短线上行空间受限，下午连豆油回吐了此前大部分涨幅，正是此番的重要佐证。

总体来看，鉴于下有支撑，而上有压制这一情况考虑，短期国内豆油行情或仍将跟盘频繁震荡为主。