环保检查风波再起，油脂价格能否借机上行？

天下粮仓

近日，环保检查话题再度成为市场关注热点，这就不由起想了2016年的“环境整治潮”风波。2016年的12月份整个月广东油厂都将处于环保整顿期，油厂开机极不稳定，导致广东豆油极度紧张，豆油价格也因而一度大涨，当时各工厂停报，贸易商一级豆油有报7900-8050元/吨，一天之内暴涨620-750元/吨。由于广东工厂无法正常交货，且当时又处于节前备货旺季，当地经销商转向广西、福建等周边地区进行采购，甚至是华东地区豆油也往广东发货，进入“北油南调”的模式。而本来第四季度就是去库存阶段，那时国内豆油商业库存总量才为92万吨多吨，而相关部门的突击检查致使广东闹“油荒”，也令广东周边地区的油厂供应紧张加剧。2016年底及2017年初，油脂行情大爆发，迎来一波小牛市行情，连豆油1801合约在2017年1月24日直接冲至7224元/吨的高位！

然后，2017年春节之后，油脂行情便展开了一波漫长的熊市，连豆油1801合约一度回调至5800元/吨，较年初的高点跌了1424元/吨，跌到“让你怀疑人生”的油脂，在触及5800元/吨的低点后开始震荡反弹，那么，能否会有“跌到熊处自然牛”的行情出现呢？这还需多方面的配合。

近期环保检查或令东北、华北、山东部分油厂停机或限产的消息不断，我们为此做一些调查核实，截止目前开机的具体情况如下：

根据我们了解，截止目前，天津九三7月30日停一条线，环保局8月2日到天津九三检查，该厂8月2日将停机一天，天津邦基7月30日停机，开机时间未定。北京汇福7月31日起全线停机，计划停机两天。华北地区主要天津部分油厂及北京工厂受环保检查影响停机，华北开机率有所下降，或有助于消化华北豆粕庞大的供应压力。

东北地区受环保检查影响不大，其中营口龙江福停机主要因胀库，沈阳中纺停机因原料不足，暂没有因环保检查停机的油厂。山东地区环保影响不大，除日照部分油厂因胀库停机，临沂工厂因缺豆停机外，其它大多基本正常开机。

近两天因环保影响可能对部分油厂带来停机的消息可能会对市场带来些许支撑，但从整体形势来看，环保影响并没有大范围覆盖，而且，环保检查对油厂停机影响有限，虽有油厂可能因此停机，但大豆压榨对环境污染不大，停机时间都不会太长。因此，此次环保检查对市场利多影响预计有限，市场走势主要还取决于美豆产区天气和自身基本面。

目前市场的焦点有两方面

一是美国天气：目前美国大豆生长优良率好于预期，美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截止到2017年7月30日，美国18个大豆主产州的大豆扬花率为82%，上周69%，去年同期84%，五年同期均值80%。大豆结荚率为48%，上周29%，去年同期51%，过去五年同期均值为45%。大豆优良率为59%，比一周前的57%提高了2个百分点，去年同期为72%。且未来一周（02-10日）美国中西部主产均有降雨，其中南北达科他州、内布拉斯加州、明尼苏达州、威斯康星州降雨量高于正常水平，衣阿华州、伊利诺伊州、印第安纳州、俄亥俄州降雨量持平于正常水平。天气预报显示本月天气温和，提升了大豆作物丰产的预期，美豆一度大跌至965.4美分，较7月11日的1047美分跌81.6美分。

二是基本面：大豆到港量较大，货源供应充裕，油厂开机率仍处较高水平位，未来两周，预计压榨量将分别为171万吨、173万吨。7月份大豆压榨总量预计在805万吨，明显高于6月份的756.07万吨，也明显高于去年同期的718.452万吨。豆油库存仍处上升趋势，截止8月1日，国内豆油商业库存总量141.75万吨，较上周同期的138.16万吨增3.59万吨增幅为2.6%，较上个月同期的125.2万吨增16.55万吨增幅为13.22%，较去年同期的116.54万吨增25.21万吨增21.63%。

不过，随着终端备货的展开，豆油市场需求出现好转，因为近期期货盘频繁调整，中下游不少经销商手中货源不足，有逢低补库的意愿，8月1日国内外油脂期货盘纷纷宽幅回落，豆油现货跟盘降至低位后，不少买家积极入市采购，8月2日国内主要工厂散装豆油成交总量34450吨，相比之前，8月1日仅成交了18900吨。而随着节前备货旺季来临，市场需求量还会进一步增加。且8月份是美豆生长关键期，天气炒作仍可能重启，油脂跌幅或将受限。天气炒作结束之前，整体或仍处于偏强震荡格局。大连盘豆油1801合约关注60日线支撑，能否守住对市场信心比较关键。