天气威胁未消，美豆仍具风险支撑

来源：中华粮网

7月以来，美国大豆期价猝不及防“十一连阳”，但在全球大豆供应宽松的格局下，天气催生的反弹行情来去也匆匆，随着降雨的出现，中西部大豆主产区高温干燥天气对作物的破坏性预期减弱，CBOT价格趋于回落，但降水量整体不足且区域分散，使天气转向并不明朗，美豆市场围绕天气涨跌仍较为频繁，主要徘徊在1000美分左右。

据美国农业部发布的作物周报显示，近一个月来美豆优良率呈连续下滑模式，截至7月23日当周，美国大豆优良率为57%，低于一周前的61%，去年同期为71%，降幅呈现扩大迹象，佐证降雨回归对作物影响有限。尽管报告继续利多，但CBOT大豆期货随雨下行，因预报显示中西部产区气温较低且降雨如期，市场追涨情绪降低，美豆11月合约失守千点关口支撑。

不过从具体降水范围来看，天气威胁并未完全消除，26日-27日雨水区域主要集中在爱荷华、伊利诺伊、印第安纳州、俄亥俄等东部种植带，内部拉斯东南部也有少量降水，而一直存在天气隐患的西部玉米带高压脊势力依然强劲，达科他地区和内布拉斯加北部等旱情严峻地区天气模式仍无好转迹象，高温少雨将使大豆作物生长仍具风险支撑。

从中长期天气预报来看，美豆主产区天气仍无重大突破。据美国国家海洋大气管理局（NOAA）发布的30天气象预报显示，8月份美国西北部地区的温度将超过正常水平，降雨量超过正常、达到正常以及低于正常的几率相当，西部玉米带的旱情在近期不会得到缓解，也就意味着达科他地区在大豆作物灌浆结荚的需水高峰期，天气依然炎热干燥，干旱少雨将使大豆作物存在空荚瘪粒损产可能，这将促使美豆市场继续增添天气风险升水。

不过整体来看，6 月末USDA 种植面积报告基本奠定了美豆新作供需宽松趋势，600多万英亩的面积增量将使美豆市场难言轻松，未来还要面临诸多不确定性因素的干扰，其中天气仍是主导。据中华粮网遥感监测显示，目前的生产问题主要集中在达科他地区，2017年南、北达科他州大豆种植预估面积分别为540万和720万英亩，占8950万英亩总面积比例的14%，其他大部产区并无明显异常，各州大豆长势水平也接近至略好于五年均值，暂时还不会造成实质性减产。8月份美豆进入单产形成关键期，随着结荚率的提高，天气对美豆的影响将更为凸显，美豆还将围绕天气市震荡调整。而从8月下旬至9月下旬美国大豆进入落叶成熟期，优良率水平将相对稳定，单产形势也将趋于明朗。一旦市场回归具体单产水平，9月份美豆产量压力将逐渐显现，加上南美大豆出口节奏的后续释放，美豆上行之路将困难重重。

国内方面，目前东北产区大豆进入开花结荚期，近期出现大范围透雨，有效缓解旱情，水热条件利于大豆作物生长，据中华粮网遥感监测显示，7月大豆长势同比去年优越，开局良好，且综合各方调研情况看，主产区玉米转增大豆面积预计超过两成，产量复苏预期强烈，增产及临储大豆出库预期等因素令价格承压。于此同时，进口大豆因增值税下调和船期推顺延导致7月份到港量剧增，油厂面临胀库压力，被动开足马力消耗大豆，压榨量维持高位，但由于近期豆棕价差的扩大，豆油需求增长并不明显，加之国内下游饲料养殖企业效益不佳，消费低迷，导致豆粕阶段性供过于求，而美豆天气市尚未结束，风险升水随时可能注入带来短时反弹，预计在豆油消费旺季来临前，油粕价格将继续震荡偏弱。