全球菜籽菜油市场分析与进口情景与展望

国家粮油信息中心

5月10日-11日，由国家粮油信息中心与郑州商品交易所联合主办的“第七届中国油菜籽产业发展大会暨油脂油料市场行情研讨会”在湖北武汉召开。以下为专家演讲。

2017年全球菜籽菜油市场分析与进口情景与展望

嘉吉（中国）粮油公司第三方油籽油料市场总经理 田方

各位来宾，下午好！今天我将着重就菜籽菜油的国内外形势跟大家做分享，我的思路是先国际后国内，分别分析菜籽菜油的需求、供应与库存情况。

全球菜籽的供应情况。根据USDA的估计16/17年度全球菜籽的供应在6840万吨左右，较去年下降2.5%，产量下降主要来自中国和欧洲。中国主要是由于面积的下降，因为托市收购政策取消以后，菜籽的种植面积逐年下降。欧洲是因为去年天气因素严重影响单产，导致欧盟28国的产量才达到2000万吨左右，应该是历史的低位。

17/18年度全球菜籽的供应主要看四大产区，中国、欧洲、澳洲和加拿大，中国现在的预测面积上是略有增加，单产因为近期长江流域受降雨的影响可能调低，后期要密切关注天气影响，如果单产下降可能会对中国菜籽产量产生一定影响，目前根据我们判断来讲产量与去年持平或略有增长。欧洲今年产量将增加，目前来讲西欧，特别是法国干旱的情况有可能影响单产，东欧的天气情况良好，其他的地区表现比较中性。着重讲澳洲和加拿大，澳洲现在播种期间天气、土壤情况豆是非常良好的，播种以后近些年有些干旱，所以对单产影响现在还是有很大的不确定性。加拿大由于雨雪天气的影响，播种现在延迟了，到目前为止播种还没有全部完成，加拿大统计局给出的面积预测是年比增长4.6%，市场上对于这个数字其实是并不认可的，因为当天晚上加拿大菜籽期价就涨到了4块多钱。

全球菜籽的压榨情况。根据USDA的估计16/17年度全球的菜籽压榨略有下降，主要是中国和欧盟的因素，中国在4月、9月、10月的采购量明显减少，压榨同比下降。欧盟主要由于生物柴油的利润下降，生产更多采用食用废油也就是我们所说的地沟油，导致菜籽压榨的减少。预计17/18年度全球的菜籽压榨将有所回升，这个贡献主要来自于中国，中国由于压榨利润向好，以及菜油抛储接近尾声的驱动，中国的菜籽产能持续扩张，像中储粮等在菜籽上的新增产能将17/18年度投入生产，提高压榨量，昨天市场上被沿江工厂将要放开菜籽进口的传言刺激了一下，我想这可能是大家对于未来的心理预期，如果当你的产量，国内的菜籽产量对于压榨的贡献可以忽略不计的时候，你通过政策对运营的保护就不存在了，具体怎么样我们就拭目以待。

全球菜籽的库存情况。根据USDA的估计，全球的菜籽库存连续两年下滑，通过图表可以看到红色和紫色部分是表示加拿大和欧洲的库存下降非常的显著，分别到了140万吨和100万吨左右。16/17年度加拿大菜籽产量虽然略有增加，但是它的压榨利润向好，所以压榨量增加了，导致库存下降。欧洲主要还是由于产量影响导致库存下降，整体上来讲欧盟28国的平衡表，年对年基本上变化都是不大的，16/17年度期末库存量主要是产量因素的影响。对于17/18年度的预测，自己个人认为现在说为时过早，加拿大、澳洲它的产量现在播种还没有完成，现在去预测产量，然后去预判库存这个为时尚早。

全球的菜籽贸易流。2016年全球的菜籽贸易量达到1460万吨，因为这个数字是来源于USDA，不用去看具体的数字，主要看它的出口国主要是加拿大、澳大利亚、乌克兰，进口国主要是中国、欧洲和日本。中国、欧盟和印度是主要油脂油料的进口国，但是唯独在菜籽品种上不到印度的身影，因为印度本国的产量五六百万吨，它的压榨也是五六百万吨，所以它基本上实现了自给自足。17/18年度整个国际的菜籽贸易量基本上是保持不变的，中国略有增长，主要是由于产能的提高导致菜籽的需求增加，欧洲基本上是保持不变，它的产量预测是年对年增长100万吨左右，日本基本上是持平的。为什么要在这里讲贸易流，因为贸易流的流向在一定时期内能反映需求的紧张程度，影响期末库存，对价格有传导作用，为什么这么说？原来欧盟的菜籽供应大部分是来自于黑海地区，但是因为今年乌克兰减产，欧盟不得不向欧洲去寻求货源，从而带动加拿大的利润好转，加拿大的一部分菜籽也流向欧洲，最终导致欧盟、加拿大、澳洲的期末库存非常紧，导致大家对这几个地区17/18年的产量非常关注，因为一旦发生问题将会对价格产生非常大的影响，供给、需求、物流、库存环环相扣、密不可分。

全球菜油的需求。一方面来讲，根据全球人口在不断地增加，然后对于食用油也在逐年增加。另一方面植物油的使用在食品与工业上的争夺在一段时间内还会长期存在，美国更多的表现是对于豆油的影响，欧盟是对于菜油的影响，而东南亚各国更多是表示天气对于棕榈油的影响。根据USDA的估计，全球的菜油需求预计在3%左右的增长，折算成量就是70万吨，折算成菜籽就是170万吨。其中谈一下欧盟，欧盟的工业需求90%都能体现在生物能源上面。因为今天上午嘉宾也在讲生物能源，但更多关注美国的生物能源，我这里把欧盟的生物能源给大家做一个简要的介绍。整体上来讲就是欧洲生物能源逐年增长，或者是维稳的趋势是不变的，但是由于原油价格下降，生柴利润缩减，生产商减少菜油的搀混比例，而更多地去选用一些低廉的产品，比如说其他食用油、废油、动物油脂或者棕榈油，然后逐步降低生产成本，具体来讲菜油原料添加比例从2011年的71%下降到2016年的47%了，未来因为欧盟28国的生物能源政策各有不同，预计它的菜油搀混比例还会有所下降。

接下来进入到中国的植物油的平衡表。首先来看中国植物油的需求，中国的植物油需求预计维持在3—4%的年对年增长，菜油拍储结束后，菜油消费将有所下降，像15/16年度，16/17年度那种菜油大幅度替代豆油、棕榈油的局面将逐渐消失，主要是因为在近两年的菜油抛储导致菜油、豆油、棕榈油的之间的价差缩窄，这种抛储模式结束以后，我们觉得消费模式不会立刻发生改变，因为毕竟过去三四年国家在鼓励推销菜油，特别是在小包装里面进行替代，这种替代效应会随着价差的恢复而逐渐地下降，菜油消费占整个植物油的消费比继续保持16%的市场份额，这是替代结束以后对于未来的预期。

我们再来看中国菜籽的产量，前面也提到过由于收储政策取消以后全国的菜籽种植面积在大幅度地下降，因为没有补贴政策，很多农民外出打工的收入要远远高于农业耕作，所以抛荒的面积在逐渐增加。今年菜籽面积通过卫星遥感得到的面积还是略降的，单产前期认为今年是略有增加的，但是近期长江流域的大雨对单产有一定影响，所以近期会密切关注天气的影响。另外，我听说长江流域有些地区现在已经开始了菜籽的提前收获，主要是为了抢种水稻，我们下去可能会了解一下提前早收这部分菜籽的单产的情况，然后会后再跟大家交流。因为各个公司对菜籽产量预测的数字都是不一样的，我们认为应该关注年对年到底是看多还是看降这么一个情况。我们自己的判断来讲今年是持平甚至是未增。国产菜籽大部分都流入小作坊做浓香菜油，它对于压榨的影响近几年是非常有限的。

中国菜籽以及菜油的进口情况。随着菜籽压榨产能的增加，菜籽进口应该是排除政策因素的影响稳步上升的，未来国内菜油的供应对外依存度是增加的，这是随着国内菜籽产量的下降，国内菜籽压榨产能的利润增长将形成菜籽的供给与需求的剪刀差，我们觉得未来可能菜籽的进口可能会沿袭大豆的贸易思路。菜籽对外的依存度将逐渐地增加，看这边底下的两张图，一个是菜籽的进口，一个是菜油的进口，通过柱状图非常清晰地表达政策因素对于菜籽和菜油的进口影响是非常显著的，13/14年度那个时候还存在于托市收购政策，菜油的收购价格已经达到了11000块钱每吨，是历史的高位，这个时候刺激了菜籽的大量进口，到了15/16年度菜籽的进口有所下降，菜油的进口同样也存在这种问题，16/17年度国储菜油通过拍卖的形式大量流出，本来应该挤占进口菜油的市场份额，但是由于资金提前炒作菜油期货减少这个概念，给出了很长时间的进口正常利润，所以导致16/17年度的菜油进口和15/16年度几乎是持平的。

进口菜籽和菜油的主要卖方。15/16年度和16/17年度从菜油上面来讲，它的卖方基本上变化都不大的，从菜籽的进口卖方来讲，15/16年度增加了中粮，菜油方面在很多客户心里面来讲嘉吉公司是做头寸为主的公司，这个说法个人认为有些偏颇，在2016年嘉吉在油脂油料国际贸易中表现还是可圈可点，这两年嘉吉致力于菜籽进口业务的开发，在15/16年度在中国进口菜油的份额已经达到了第一，16/17年度在FOB和CNF两个市场占比总额达到了60%—70%的市场份额，我们非常愿意跟各位同仁在今后有更多的合作机会。

菜油库存以及主要油种之间的价差，价差对于豆棕菜替换的影响。2016年当第一轮储备抛储菜油流出的时候，菜豆价差在200块钱以下，市场需求大量出现菜油对豆棕的替代，2016年6、7月间出库尾声到结束，内陆库存有所缓解，豆油库存压力较大，菜豆价差扩大到400多块钱，然后在2016年的10—11月期间，棕榈油库存达到历史的低点，然后菜棕价差迅速缩窄400块钱，这个时候替代会非常明显。接下来第二轮拍储菜油对于豆油的需求替代比第一轮要小，它不是单纯是一个价差的驱动，因为我们看到价差其实还是在250块钱以下，主要是由于前期抛储的菜油没有消化完，然后它便于后面的消化，市场需求已经疲软了，你再用价格杠杆去刺激，已经刺激不起来了。

中国非转菜油市场。我想讲非转油的概念，因为非转油包括非转菜油、非转豆油，然后葵油、棕榈油和花生油，对于非转菜油在过去两年由于国储菜油的抛售，它被挤占的市场份额是非常明显的.葵油在15/16年度实际上进口量有显著增加，但是16/17年度它的进口不如预期，实际上来讲它的库存过大了，当你的需求到了一定预期时候，这个时候会出现瓶颈，这个瓶颈出现以后虽然有价格刺激，但是刺激不起来。由于2014年度还有2013年度30—40万吨菜油都还没有拍，所以在17/18年度进口菜油的市场整体上来讲还是有比较大的压力，对于未来当14年菜油抛储结束以后，非转菜油的市场还是比较光明的。

对于未来的影响因素我们考虑下来主要有以下几大因素：

一是17/18年度加拿大和澳洲的产量，17/18年现在加拿大还没有播种完成，澳洲虽然播种接近尾声，但是目前天气状况好像也不是那么尽如人意。所以我们也在密切关注天气因素对于澳加产量的影响，虽然前面讲到中国菜籽对外依存度在增加，但是中国菜籽的进口我们目前来讲还看不到像大豆那样供给非常充足的局面，如果说加拿大、澳洲的产量出现了一些波动会对于菜籽的全球价格产生直接影响。

二是欧盟生物柴油的政策。因为欧盟是28个成员国，每个国家都可以制定自己的生柴政策。所以整体上来讲对菜油的影响是逐年在变化，但是影响并不会像美国的生柴一下子出现那么大的变化，我们只能是说在趋势上来讲，菜油的搀混比例在逐渐降低，这可能会产生两种现象，或者导致两种结果，一种结果就是说现在来讲，今年欧盟进口了350万吨澳洲的菜籽。如果说明年欧洲的产量年对年增长100万吨，它对澳洲菜籽进口不需要那么多了，这部分菜籽会流向哪？很有可能流向中国。还有一种可能就是说我们产量增加也没有问题，进口也保持不变，压榨继续维持在现有的水平，那么产生的结果是什么？是欧洲整个的菜油以非转菜油的形式流出，根据我们对于中国非转菜油市场向好的预判，很有可能这部分非转菜油也会流向中国。

三是2014年收储菜油的储备方式。我想各位可能也都听说过，如果真的像市场传言那样讲，2014年的菜籽油在2018年6月之前要完成出库，转化成多少万吨的大豆进口，如果是这种情况的话，17/18年度菜油的价格压力是非常大的。另外一种情况，假使南美豆上市的时候出现了很大的趋势，给足了补库大豆很厚的利润，有可能导致储备在菜籽油流出的节奏、时点的把握上面都采取不同的方式，可能会对于菜油的价格会产生比较大的影响。

四是压榨利润是留在菜籽的生产国还是进口国？这个因素主要是由于今年看到邦基、中储油、中粮都在扩产，我私下里听说还有一些工厂想要在近来扩产或者是新建厂，因为去年菜籽的压榨利润是非常好的，去年菜籽的进口利润在很长一段时间是在30—50块钱正套的利润，刺激了一些压榨厂扩厂的打算，因为菜籽看不到像大豆那种非常充沛的供给，最终可能出现大家抢菜籽的局面，到底菜籽留在生产国还是留在压榨国，这个主要还是受压榨利润的驱动，加拿大的压榨利润长期在20美金左右的情况下，低于20美金就基本上就停机不榨了，但在中国当压榨利润维持在0的时候还在开机，比如13/14年度中国压榨利润长期徘徊在负20美金到正20美金，但是中国菜籽的进口量仍然达到150万吨以上，所以这个会给后面的菜籽对于整个世界贸易流的影响将产生深远的影响。

今天我的分享到此就结束了，有问题的朋友可以在会后和我交流。谢谢大家！