基本面利空市场，食用油弱势调整

来源：粮油市场报

近期，国际食用油市场消息面相对平静，美国贸易委员会将会开展对印尼和阿根廷的生物柴油进行调查，加之美豆周度加工将减少，对美豆油形成短暂利多。国内主要食用油市场受基本面预期影响，走势出现分化，整体仍以弱势震荡调整为主，菜油市场相对较强，棕榈油主要跟随豆油市场弱势调整。4月中旬开始，美豆即将进入播种期，近期降雨或将影响早播大豆的进度，天气炒作将成为未来市场炒作的焦点。

豆油：去库存情况并不明显

2016/2017年度巴西、阿根廷、巴拉圭、乌拉圭和南非的大豆产量数据预计均有不同程度的增加。受庞大的供应压力影响，国际大豆价格进入低位区间运行，刺激我国大豆进口量增加，大豆原料成本的下降和供应的增加，将导致国内豆油市场进入低位区间运行。

中华油脂网监测数据显示，当前国内一级豆油市场行情集中在5880～5960元/吨，较上周同期下跌 20～90元/吨，工厂报价略高，实际成交可以放低。豆油库存依旧处于逆季节性高位，约有104万吨，较上周同期降低1万吨左右。由于豆油、菜油价差较小，菜油消费挤占了豆油消费，在过去几周油厂开机下降的情况下，豆油去库存情况并不明显。

美国农业部上月发布的种植意向报告显示，2017/2018年度美国大豆播种面积将达到创纪录的8950万英亩，比上年度增加610万英亩。

据国家统计局对全国11万农户种植意向调查显示，今年全国大豆意向种植面积增长8.1%，未来天气对美国大豆播种进度影响的炒作，将会成为豆油市场的关键因素。

菜油：销售以进口货源为主

据中华油脂网监测数据显示，国内菜油市场价格集中在5850～6200元/吨，与上周同期基本维持稳定，市场以进口菜油销售为主，国产菜籽和进口菜籽的加工企业均处于亏损状态，亏损程度分别在1100～1200元/吨及400元/吨的水平。

2016年10月12日以来拍卖的临储菜油约40%被终端消费。按照临储菜油成交后60天内必须出库来测算，已拍卖的国储菜油库存将在5月份前全部出库，其中不少将被抛在期货盘面用于交割。因此，5月下半月菜油供应压力将剧增。

中华粮网遥感监测数据显示，3月份以来的降雨天气给油菜的开花结荚带来不利影响，国产菜籽供应堪忧，如果后期天气继续不利，或将对菜油市场形成一定的刺激作用。

据加拿大农业暨农业食品部发布的最新报告显示，2017/2018年度加拿大油菜籽产量预计为1850万吨，与3月份预测值持平，略高于2016/2017年度的1842.4万吨。但国内加工企业亏损现状将会影响后 期的进口数量。

棕榈油：市场仍有下跌空间

厄尔尼诺现象对作物的不利影响逐渐退去，三季度之前，马来西亚和印尼的棕榈油产量增速将有所回升。4、5月份有穆斯林斋月需求的潜在利多提振，但很难扭转其长期颓势局面。马来西亚BMD毛棕榈油期货跌至8个月低位，SGS发布的数据显示，2017年4月1日～15日马来西亚棕榈油出口量为57.291万吨，比3月同期高出12.89%。

中华油脂网监测数据显示，现货市场24度棕榈油港口报价集中在5740～5800元/吨，较上周同期下跌40～50元/吨，大厂报价偏高，成交议价为主。据了解，国内主要港口棕榈油库存58万吨左右，与上周同期保持稳定。

豆油、棕榈油价差仍处于近期低位，不利于棕榈油的消费需求，国内棕榈油市场仍将跟随国际市场调整，而马来西亚和印尼棕榈油产量季节性增长，将会制约棕榈油价格的上涨势头。本周维持上周观点，预计随着主产国产量增加，棕榈油市场仍有一定下跌空间。