豆油下跌何时是个头儿？

中国粮油信息网 李方玉

近期国内豆油市场价格频频下跌，国内港口豆油价格已经跌至6350元/吨，较上周跌幅约在200元/吨左右，主要原因在于：巴西大豆收割进度加快且产量继续调高，影响美盘大豆期价下跌，拖累国内豆油市场价格下行。再加上国内豆油基本面疲软，而且贸易商市场恐慌心理严重，谨慎备货，导致国内豆油成交疲软，豆油商业库存量持续增加，压制国内豆油市场价格。但近期美盘大豆期货已经连续下跌且大幅破位，预计短期或将有超跌回补的迹象。

美盘大豆何时止跌

近期市场依旧在炒作巴西大豆丰产消息，以及预估美国大豆种植面积增加，使得美盘大豆期货频频下跌，截止3月24日美盘大豆期货已经跌至975美分一线跌幅较大。笔者认为巴西大豆丰产的消息从2016年12月份就开始炒作，市场炒作时间太久而且巴西大豆现阶段已经进入销售尾期，继续炒作丰产已经意义不大。另外，2016年美豆期货维持在1100美分一线震荡，这使得美国农场主出售美豆利润相对于玉米和小麦较高，其实市场早就有人意识到2017年美豆种植面积将会提高，而且美国大豆种植面积将在3月31日公布，正所谓“靴子落地”的规则，笔者预计届时美盘大豆期货当利空出尽或将迎来一波反弹趋势，进而提振全球豆类产品期货，使得国内豆油市场价格或将跟盘上调。

4月国内油厂的开关机动向

近期据笔者统计东北地区：大部分油厂因豆油和豆粕库存压力较大已实施“半线生产”，而且有部分油厂4月份中上旬开始停机检修。华北地区：天津津能临港热电有限公司，定于2017年4月1日至20日进行设备全停检修，届时将停止对外供汽，将影响到天津滨海地区部分大豆油厂的开机节奏。山东地区及华东地区：近期该地区到港大豆数量较少，缺少大豆原料，再加上夏季检修的情况，山东和华东地区油厂4月份有较多的停机状况。华南地区：近期华南地区油厂豆油和豆粕库存压力较大，部分油厂有停机限产的计划。这说明4月中上旬国内大部分地区油厂均有停机或者限产的计划，或将支撑国内豆油市场价格上行。

油厂压榨利润微薄，或将支撑豆油价格

近期国内豆油和豆粕下跌幅度较大，使得国内油厂压制利润微薄。东北地区压榨利润较高，但东北地区价格一直较高无论是豆油还是豆粕成交一直很清淡。其他地区油厂虽然有利润，但利润只在10-30元/吨之间，利润微薄。若豆粕价格不变的情况下，各地区豆油若再下跌80元/吨左右（东北油厂除外）油厂的压榨利润将出现负利润。但近期豆粕销售相对清淡，国内豆粕现货市场价格不会出现稳定的局面，油厂要刺激出货或将采取降价销售的策略，若油厂要保障压榨有利润点，这将使得国内豆油市场价格下跌空间有限，将支撑豆油市场价格。

综上所述：虽然近期国内豆油市场价格频频下跌，但不会持续太久。虽然美盘大豆期货因巴西丰产以及美国种植面积的压力而走低，但幅度有限，短期预计美盘大豆期货或将在950美分一线止跌或将有反弹迹象。而4月中上旬国内油厂大面积停机也将支撑豆油市场价格。因此建议贸易商可在豆油05合约6100点位进行补货，国内港口豆油现货价格约在6250左右。但不排除，近期沙特原油有增产的迹象，使得国际原油期价整体趋弱，若国际原油跌破45美元/桶，或将拖累全球油脂期货，届时将压制4月份国内豆油市场价格的上行空间。