近期国内豆油市场或迎来反弹

中国粮油信息网 李方玉

近期国内豆油价格下跌幅度较大，约在300元/吨左右。原因在于：3月份USDA报告显示美豆结转库存提高，巴西大豆产量约在1.08亿吨创纪录丰产，新季美豆种植面积增加，等一系列利空因素造成此报告利空。再加上市场前期炒作美元加息较为强烈，使得美盘大豆承压下行，进而拖累全球豆类产品期货，国内豆油市场价格跟盘大幅走低，使得大部分贸易商谨慎备货，认为近期豆油利空因素较多，国内豆油市场价格还有下跌空间。但中国粮油信息网 认为，近期国内豆油市场价格或将迎来反弹。

美联储加息对油脂市场的影响

3月16日凌晨美联储如期加息25个基点至0.75-1.00%，从美联储加息对商品的影响看，历史上靴子落地后，大多数情况是商品市场反而出现上涨。2016年12月14日，美联储两年来第一次加息，也是十年来的第二次加息。加息靴子落地后，全球大宗商品在大跌后便进入弱势整理阶段，反而在12月22日触底展开一波大幅反弹行情。笔者预计，根据以往美国加息之后商品反应，非但没有承压，反而会因此开启一波反弹走势。究其原因，在美国加息前，市场有充分炒作空间，但随着加息尘埃落定，市场进入消息真空期，前期获利的空头反而会获利了结，部分商品迎来反弹，这也使得国内油脂市场在未来几日会有较为强劲的反弹。

棕榈油将带动国内豆油价格上行

近期国内连盘棕榈油连续上行，主要原因在于：吉隆坡3月14日消息，马来西亚棕榈油局（MPOB）周二在其网站上表示，马来西亚将把4月毛棕榈油出口税从3月的8%调降至7.5%，此消息一出预示着马来西亚棕榈油出口将有所好转，进而支撑马盘棕榈油期货，提振国内棕榈油期货上行。国内方面：随着天气的逐渐转暖国内棕榈油需求量不断增加，截至3月13日，我国棕榈油港口库存55.90万吨，比上月同期的50万吨增11.80%，与去年同期的85.60万吨相比，下降34.70%。目前棕榈油国内库存仍处于低位，虽库存正在重建，但近期库存压力不大，短期国内连盘棕榈油仍有上涨动能，或将提振国内整体油脂，使得国内豆油市场价格或将跟盘上调。

国内基本面转好迹象显现

虽然近期国内豆油商业库存一直处于高位，截止3月15日国内豆油商业库存约在118万吨左右，较上周约增加3万吨左右。但据笔者了解，近期东北地区九三工厂处于停机检修状态，停机10天左右，华北、山东地区中字头企业基本停机改造锅炉，停机时间较长约在2月左右，像华东和华南地区或将在未来几日因缺少大豆原料而停机，停机时间约在7天左右，短期内国内油厂开机率下降。另外，过年之后国内豆油成交量一直处于疲软态势（如图所示），虽然许多贸易商手中货不多，但近期豆油一直处于跌势，使得大部分贸易商以观望为主。按经验分析4-5月份或将有一波豆油补货的高峰期，预计短期内国内豆油成交或将放量，进而提振国内豆油市场价格。

综上所述：短期国内连盘豆油期货或将在利空出尽的情况下开始反弹，在配合外盘棕榈油政策的支撑下反弹力度或将较为强劲，笔者预计国内连盘豆油主力合约05期货或将弹回6450点位，建议贸易商可在6350左右点位进行补货。另外，虽然短期国内豆油市场价格呈上涨态势，但持续性有限或将持续10-15天左右，原因在于：长期来看巴西大豆依旧处于创纪录的丰产，新季美豆种植面积持续增加，使得美盘大豆期货进一步下跌，或将跌至950美分一线。而且国内4-5月份进口大豆量将达到1700万吨左右，巨量的大豆使得国内油厂开机率将再度回升，进而压制国内豆油市场价格的上行空间。