菜油库存不断积累，领跌油脂市场

来源：国家粮油信息中心

春节过后，国内油脂价格整体大幅走低，期货1705合约豆油累计下跌570元/吨，棕榈油下跌400元/吨，菜油下跌700元/吨；天津地区一级豆油较春节前下跌730元/吨，棕榈油较节前下跌620元/吨，广东地区四级菜油累计下跌700元/吨。

其中，期货市场菜油跌幅最大，成为领跌品种。临储菜油持续拍卖，但并没有被市场消化，大多转为企业库存，而且拍卖价格较低，用油企业积极参与，挤占了正常的贸易需求，沿海地区进口加籽产菜油受到抑制，库存持续走高，对价格形成打压。尽管目前临储菜油拍卖已经暂停，但前期成交的菜油还在陆续出库，且进口菜籽持续到港，预计菜油库存压力最大的时期在5月份，价格依然承压，菜油5-9价差已经达到340元/吨就是佐证。

另外消息监测显示：今年国产菜籽播种面积预计下滑5%，按照市场预估产量已经到了减无可减的程度，目前市场预期今年国产菜籽开秤价格在2.3-2.5元/斤，并有望持续走高，相较于进口菜籽4000元/吨左右的成本，缺乏竞争优势（爱基,净值,资讯），仅有的一点国产菜籽也将主要流向小榨为主。临储菜油在6-9月份的消费将缓解市场压力，远期菜油供应不足的缺口可能提高其价格优势，豆菜油远期扩大仍是趋势，建议1801合约豆菜价差在350元/吨附近适度建仓。