大豆：2017上半年看好，下半年难言乐观！

国产大豆受灾导致质量受损，商品大豆供应减少对价格有明显支撑，2017年上半年行情依旧看好；由于大豆市场不利因素仍将持续，加之国家临储大豆将拍卖出库，下半年国产大豆市场行情难言乐观。

2016年我国大豆播种面积和产量出现增加，进口量继续增加并创历史新高，消费量继续稳步增长。国产大豆价格在国际和国内市场双重影响下，经历了跌宕起伏的行情。

新豆增产或替代部分进口用量

本年度供应虽增期末库存或降

2015/2016年度我国大豆消费量增加，主要是大豆压榨量继续提高，年度大豆压榨量为7950万吨。其中，进口大豆压榨消费量7730万吨，较上年度提高8.3%；国产大豆压榨消费量220万吨，较上年度减少10万吨，减幅4.3%。2015/2016年度进口大豆占中国油用压榨市场份额达到97.2%，较上年度提高0.3个百分点。

2015/2016年度我国食用及食品工业大豆消费量1160万吨，较2014/2015年度增长1.8%。按照国产大豆供需平衡分析，国产大豆食用及食品工业大豆消费量约为915万吨；按照全国食用及食品工业大豆消费量1160万吨计算，进口大豆进入食品的数量将达到245万吨，占食用及食品工业大豆消费总量的21.2%。

预计2016/2017年度中国大豆新增供应量为9783万吨，较上年度增加391万吨。其中，国产大豆产量预计为1183万吨，较上年度增加114万吨；预计进口大豆8600万吨，较上年度增加277万吨。预计大豆消费总量10005万吨，较上年度增加471万吨。其中，全年压榨总量8250万吨，较上年度增加300万吨；大豆食用及食品工业需求1230万吨，较上年度增加70万吨。2016/2017年度末大豆结转库存预计为1642万吨，较上年度减少222万吨。

食用及食品工业用量或年增3%

2016/2017年度国产大豆产量与消耗同步增加，主要是2016年国产大豆产量增加，虽然进口大豆数量继续增加，但增速将有所放缓。考虑到今年国产大豆面积增加以及国际大豆价格攀升带动油、粕价格走高，企业加工利润可观，因此笔者预计，2016/2017年度中国蛋白豆加工量可能为182万吨，较2015/2016年度增加32万吨，增幅为21.3%。

另外考虑到东北大豆价格优势 明显，2016年11～12月份价格降至低于进口大豆，所以维持生产的企业可能要增加加工量，预计2016/2017年度东北地区油脂压榨企业加工量为131万吨。

预计2016/2017年度国内大豆食用消费1230万吨，较2015/2016年度增长70万吨，增幅为6%。随着生活水平的提高和膳食结构的改善，今后我国食用及食品工业用量将维持年3%左右的增速。

2016/2017年度国产大豆市场总体形势复杂：一是东北大豆播种面积明显增加，虽然2016年7～8月份遭遇旱情对单产有一定影响，但总产量仍然要高于上年，新作大豆集中上市拖累价格下滑；二是国家临储大豆拍卖的利空压力继续释放，对市场价格形成压力；三是新豆质量令人失望，黑龙江优势产区大豆质量偏差，市场竞争力减弱拖累价格走低。

4月份后东北大豆价格或跌

2016/2017年度支撑国内大豆价格的主要因素：国产大豆在2016/2017年度供不足需，产量为1183万吨，总消耗量为1488万吨，年度缺口为305万吨，而且受7～8月份历史罕见的旱情影响，可以作为商品大豆的数量较往年有所减少，黑龙江及内蒙古东部产区大豆颗粒较常年偏小、蛋白含量偏低，关内安徽、河南大豆质量也不如常年。

总之，2016/2017年度国内大豆市场的主要利空因素是国家储备大豆还要在新一年进行拍卖。国家临时储备大豆还有453万吨库存，市场传言5月份以后将进行2017年国家储备大豆的拍卖，若市场兑现预期，将拖累现货价格下滑。

所以笔者预计，4月份以后在农民集中出售大豆以及国储拍卖两方面偏空因素影响下，东北大豆价格可能要经历一波下跌行情，跌幅还要根据拍卖情况具体而定。