重磅数据连续出炉 中国实体经济正在复苏

从14日公布的多项今年首月的重要数据来看，我国宏观经济运行离“L”型拐点的距离似乎更近了一步。

国家统计局当天公布了1月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)：CPI环比上涨1%，同比上涨2.5%；PPI环比上涨0.8%，同比上涨6.9%。交通银行首席经济学家连平对此分析称，这说明当前整体物价水平明显回升，而核心CPI的适度上涨表明当前经济正逐步回暖。

九州证券全球首席经济学家邓海清则认为，PPI去年以来的回升有助于企业盈利改善，有助于降低企业实际融资成本，为补库存周期开启提供条件。对资本市场而言，基于长周期企业盈利改善的股市“健康牛”值得期待。邓海清表示，PPI回升有助于企业盈利改善，有助于降低企业实际融资成本，为补库存周期开启提供条件。

当天傍晚公布的1月金融数据则略低于市场预期，没有超越去年同期放出的“天量”，当月人民币贷款增加2.03万亿元，同比减少了4751亿元。但从结构上来看，非金融企业及机关团体贷款的中长期贷款增加了1.52万亿元，这一绝对数字较去年同期的1.06万亿元有所增长。另一方面，票据融资减少4521亿元，而去年1月时增加了3719亿元。摩根士丹利华鑫首席经济学家章俊认为，这实际上是反映出实体经济融资需求进一步复苏，资金正逐渐“脱虚向实”。

与此同时，全球大宗商品也从前几年的下挫中抬头，近期铜价更是涨势凶猛。本周一，铜价大幅上扬，市场交投活跃。其中沪铜指数收盘在50160元，上涨2340元或者4.89%，市场成交60.1万手，持仓增加8.6万手到59.8万手。

章俊认为，当前无需因为通胀暂时上行而担心中国央行调整货币政策立场，“春节前后央行在公开市场操作中动作频频，分别上调了中期借贷便利(MLF)利率和逆回购利率。这被市场解读为在维持基准利率不变的前提下的变相加息，央行的货币政策开始收紧，并实质性转向去年底中央经济工作会议上设定的‘稳健中性’立场。我们认为央行货币政策立场的转变是毋庸置疑的，但如果央行货币政策转向是出于对通胀的担心，我们认为央行根本没有必要收紧政策。”他表示，春节因素过去后，2月CPI可能会出现明显回落。此外，鉴于PPI环比增速放缓，并加上基数效应减弱，预计未来PPI同比增速上升幅度将放缓，并有可能在二季度见顶回落。

中国国际经济交流中心研究员王军表示，今年货币政策在保持稳健中性的同时，财政政策要保持必要的扩张力度，一方面要通过货币略微偏紧来实现控风险的要求，同时通过财政适度扩张宽松来实现稳增长，财政和货币政策搭配上注重协调配合。

责任段雨欣