汇率波动风险仍将来袭,油脂厂商聚焦进口成本

JCI 汇易智库

上周五（1月20日），美国第45任总统——特朗普正式宣誓就职，不过出乎市场意料的是，“特立独行”的新总统在其16分钟的就职演讲过程中，丝毫未提及任何与美国有关的海外（双边、多边）政治关系，“川普时代”已经到来，美元在看似平静的开局中暂时转入平台调整通道运行。汇易网资讯认为，“美国优先”已经明确纳入新一届美国政府工作的基本原则，标志着“逆全球化”新贸易经济周期揭开大幕，而美元相对于主要货币利率依然存在较强的升值预期，这也意味着我国进口厂商应当把握行情跌宕中的点价商机，逢跌入市、动态补库，同时，防范春节期间外盘异动或者突发事件引发全球商品期货“巨震”的风险。

新年伊始美元汇率重返近十四年高点

从周图走势来看，2015年12月初，美元指数（USDI）年内首次向上突破100点的整数心理关口，前一次大盘涨至该重要阻力位是在2015年3月13日；进入2017年1月6日，随着美国新任总统特朗普就职“时间窗口”的临近，投资者避险情绪明显升温，纷纷选择增持美元作为升值或者保值的投资产品，当天盘中USDI一度升至103.82，创下2012年最后一周迄今的近十四年新高，应该说美元持续突破升值（“镜像效应”--人民币连续贬值并破位下行）成为2016年最重要的“黑天鹅事件”之一。

作为以美元计价的大宗商品，国际原油价格与美元汇率长期存在较强的负相关性，相关系数达到-0.82。近期美元汇率高边单边涨势，间接影响大宗商品市场转入牛皮振荡箱体。去年，伴随着全球经济衰退风险及地缘政局动荡加剧，美、欧、亚各大洲在内的多数国家/地区央行维持宽松的货币政策，而资本市场的“水位”不断抬升，带动原油、农产品市场全面迈入技术牛市的大通道运行至今，目前包括植物油、大豆在内的农产品期货技术面尚未出现转势的迹象，预计春节之前国内食用油价格总体仍将运行在近三、四年来的高位。

未来全球汇市波动风险有增无减

中国有句俗话“不在其位、不谋其事”，用在本月20号刚刚宣誓就职的美国第45任总统——特朗普身上可谓是恰如其分，作为之前在其总统候任期不断进行舆论“预热”，例如宣扬重振“美国制造”、抵制移民、企业必须雇佣美国人等等带有本土保护主义色彩的言论，引发包括传统盟国在内的严重担忧，而美元、黄金和原油更罕见的持续数周单边上扬，表明2017年地缘政治格局变数陡增的趋势之中，投资者避免情绪的持续升温。在就职演说16分钟的讲稿当中，最终特朗普令人意外的只字未提双边或多变的政治外交主张，这也使得近日美元、美豆包括原油、马棕等相关商品价格转而进入平台确认的振荡期。

汇易网注意到，历史经验告诉我们，历任美国总统“见习期”的中美关系往往异常微妙、不乏“弦外之音”，而特朗普政治团队组成新一届美国总统的当天，就立即签字全面废止奥巴马领导层“医改”等，彰显新一届美国政府“革新”、“还权”，特别是“让美国再次强大”、“美国优先”的政治经济外交等政策主张。我们知道，2016年期间，仅仅由于美元相对于人民币升值11%左右，就造成我国进口植物油的成本浮亏达到每吨500-600元/吨附近，今年汇率波动风险仍将再次来袭，国内油脂厂商应当风控为先、逢低补库，防范中长期“特朗普经济学”对全球商品市场“波浪式”的冲击影响。