USDA报告无新意，国内油脂为何大涨？

天下粮仓

USDA12月供需报告毫无新意，美国农业部基本维持上个月的预估数据，但强劲需求带动美豆从近2周以来低位反弹，值此之际，OPEC和非OPEC产油国上周六达成历史性减产协议，国际油价一度飙升逾5%，多重利好共振，今日国内油脂市场再度迎来普涨行情。

历史性协议达成令大宗商品走强，成油脂上涨的导火索

OPEC和非OPEC产油国召开扩大减产会议前，市场就预计将达成减产协议，果不其然，上周六OPCE在奥地利维也纳总部宣布，俄罗斯等11个非欧佩克产油国已同意自2017年起将日产油量削减55.8万桶，以提高油价，减产预计为期半年，并将视市场情况决定是否延续。这是十五年来欧佩克与非欧佩克国家首次达成全球减产协议，而就在两周前，欧佩克国家也达成了8年来的首个减产协议，市场认为原油市场供需失衡的情况将明显缓解，该消息刺激今日国际原油期货电子盘一度飙升逾5%。与此同时，因煤炭、钢铁和其它建筑材料价格急升，中国11月PPI同比上升3.3%，超过预期的2.2%，这是PPI连续第三个月同比正增长，并创2011年10月以来最大增幅，且中国上月铜精矿进口量飙升至历史最高水平，也表明中国政府经济刺激政策正在发挥效力，周一国内商品集体回暖，黑色系王者归来，螺纹钢触及涨停，铁矿石、热卷涨逾5%，化工品、基本金属也全线上扬，橡胶涨逾6%，PP、塑料涨逾4%，沥青、PTA涨逾3%，沪镍、沪铜涨逾2%，工业品再度大涨，农产品亦全面走强，大连盘油脂联袂大涨，连豆油Y1705主力合约盘中一度大涨2.5%，最终收涨1.3%，连棕油紧随其后，P1705合约收涨0.8%。

USDA12月报告毫无新意，但强劲需求助力美豆低位反弹

上周五USDA在供需报告中意外维持美国大豆库存不变，并将全球大豆库存上修至超出市场预期水平，但CBOT大豆当日却上涨1.17%，从近两周以来低位1021.50美分附近反弹，在交易最后时刻出现的一波买盘，令美豆最终收于1039美分，逼近日内高位。不过支撑这次美豆期价上涨的因素并非来自于USDA12月供需报告，而是强劲的出口需求，据美国农业部通过其日报系统报告称，民间出口商向未知目的地出口销售了13.2万吨美国大豆，该机构日报系统所发布的美国大豆销售信息，让这份“重量级”报告再一次沦为了配角。

国内基本面较好，油脂下方支撑较牢

由于严查超载超限，加上近阶段工农业品纷纷大涨拉动需求骤增，导致今年运力异常紧张，越到年底运费将越高，因此目前大部分包装油企业及经销商提前开始为双节备货做准备，目前处于节前备货旺季，终端需求较好，导致当前豆油库存继续下滑，据我们统计，目前国内豆油商业库存总量94.11万吨，较上周同期的96.94万吨降2.83万吨降幅为2.92%，较上个月同期的107.45万吨降13.34万吨降幅为12.42%，较去年同期的102万吨降7.89万吨降7.74%。随着节前备货旺季持续，预计接下来的一段时间豆油库存还会进一步下降。

另外，印尼码头设施落后，塞港，导致发往中国棕榈油船期推迟，目前国内棕榈油库存仍处于2010年11月以来的低位，目前全国港口棕榈油库存量在27.6万吨，较上周同期的28万吨降1.4%，较上月同期的26.55万吨降1.05万吨，更是远低于5年平均值64.07万吨，且市场货权仍集中在几家大企业手中。

环保因素或导致广东油厂出现停产潮

因广东东莞新沙港周边地区臭气浓度偏高，今日环保组进驻东莞油厂检查，新沙港几家油厂均已接到通知12月12日14:00左右停机整改，15号前拿出整改方案，审核通过后恢复开机。由于环保检查，目前广东东莞油厂基本无法正常开单，导致豆油供应紧张。12月12日广东豆油价格因此领涨，涨幅达到150元/吨。

总的来看，宏观经济利好，人民币大贬值，资金做多兴趣，南美天气炒作随时可能升温，以及原油走强等诸多利多因素还在，油脂行情整体仍处于震荡上行格局中，一级豆油价格或突破7500元/吨关口。不过特朗普新任命的环保局长曾强烈抨击生物燃料政策，令人担心生物燃油需求减弱，加上国内压榨利润较好刺激油厂买船比较积极，国内大豆到港庞大，天下粮仓最新预计12月份大豆到港量高达890万吨，油厂开机率处于超高水平，棕油到港量也增加(12月份棕榈油到港或达48万吨)，这将使得油脂上涨过程中伴随震荡。因此，操作上需把握好购销节奏。