USDA11月大豆报告简析:难以摆脱的魔咒

中粮期货研究中心

2016年11月9日,北京时间在次日美国大选抉择出了胜负,绝大部分金融资产类价格演绎了过山车似的行情。当日,广州油脂油料大会上众嘉宾说了很多,绝大部分与会者仍不敢轻易判断2017年的行情,唯有信念支撑。当夜,USDA公布了最新的大豆供需预估报告,划定了未来1个月内的绝大部分时间段内,CBOT大豆价格仍难以摆脱震荡波动的魔咒。

USDA将本年度美国大豆的单产上调至52.5蒲/英亩,也终于在未来1个多月内不用再讨论供给的问题了。本年度出口销售增加至20.5亿蒲,压榨量下调至19.3亿蒲,最终期末库存定义至4.8亿蒲。世界大豆的供需格局显示,本年度的期末库存预期增加了417万吨至8153万吨。世界范围内的大豆供需形势都维持相对宽松的格局。

基本的数据播报告一段落,接下来笔者开始给各位看官算数。

2014年美国大豆收割基本完成后,4.5亿蒲的库存预期,CBOT大豆围绕在1030上下50美分波动。2015年,同样的时点4.65亿蒲的库存预期,CBOT大豆在880美分上下30美分波动。今天,2016年又到此时此刻,4.8亿蒲的库存预期,笔者认为应在960美分附近进行波动,因为商品市场的整体氛围优于之前,出口需求好于之前,天气的不确定性大于之前。

未来一个月内,美国大豆的出口形势将成为价格波动的关键。算上本周,距离下次报告出台的时间还有五周,如果能够保持周出口销售均值在200万吨,那么USDA将在下次报告当中将年度出口预估上调至21亿蒲,进而期末库存预估下调至4.3亿蒲。2014年类比的环境下,CBOT大豆价格仍在1040附近的区间震荡;2015年,相似的环境下,CBOT大豆价格上升至900-940美分之间。

因此,未来1-2个月内,CBOT大豆价格将围绕960美分上下30美分波动,上档压力在1020美分,下档支撑在900美分。变数存在于:如果出口需求不济,大豆价格的下档区间将会被短期突破,将成为非常好的建仓时机,因为笔者的信念来自于天气。如果天气问题出现,也将促使价格的上档会被突破。整体来看,在促发变数到来之前,CBOT 大豆仍就处于没什么意思的区间,难以摆脱的魔咒。

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