华大基因IPO审查出bug，上市、发展前景均堪忧
证监会资料显示，截至10月27日，深圳华大基因IPO审核状态显示为中止审查。中止情形显示为：申请文件不齐备等导致审核程序无法继续。
按照《发行监管问答——关于首次公开发行股票中止审查的情形》中止审查共有四种情形，其中对于申请文件不齐备等导致审核程序无法继续的情形包括：对有关文件、行政法规、规章的规定，需进一步明确含义；财务资料已过有效期；发行人及中介机构未在规定期限内提交反馈意见回复；发行人发行其他证券品种需要履行信息披露义务，导致审核程序冲突；负责本次发行保荐代表人发生变更，会计事务所、律师事务所或者签字会计师、律师发生变更，需要履行相关程序。
对于具体原因，11月3日，华大基因公司官方发布澄清公告称，“其IPO中介机构原经办人员因职业发展等个人原因，无法再作为经办人员为公司提供服务，根据相关法规要求，更换中介机构经办人员需要履行中止审查程序，因而公司IPO中止审查，并非IPO文件不齐。”
“中止审查”并不意味着上市进程终止。根据证监会发行部的有关资料，发行中止事项后，发行人及中介机构需及时补充相关材料或提供书面说明书，证监会将视情况依照有关规定分别采取要求发行人和中介机构自查、委托其他中介机构或派出机构核查或者直接现场核查等措施。
华大基因公告表示，近日，经办人员已更换完毕，公司已经收到恢复审查通知，公司IPO正在稳步进行中。公司将根据进展情况，依据证监会有关法律法规及相关规定严格履行相应的决策、审评程序，并及时履行信息披露义务，公司所有信息均以公告为准。
外界对华大基因上市时间的预测是2017年，而其首席科学官茅矛在今年4月则公开向媒体表示，华大基因上市大致的时间表为“今年年底前”。现在华大基因被证监会“中止审查”，虽然其已经做了澄清公告，但目前还未看到证监会的出具的正常审查公告，在此种情况之下，华大基因能在今年年底上市吗？
离敲钟还远
据了解，IPO审核过程分为受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行10个主要环节。而华大基因现在还处于IPO“长征”中的前期，现在已经进入11月，要年底上市，颇不乐观。
2015年12月11日，华大基因向证监会递送了公开招股说明书（申报稿），彼时证监会处于审核状态的深交所创业IPO企业数量为253家。对比2015年数据来看，2015年A股IPO公司为216家，其中创业板IPO数位86家，占比约40%，按照监管层有步骤地、有节奏地实施注册制政策导向，以2016年上市企业数量为400家计算，同样40%的量获准IPO，2016年创业板企业上市数量为约为160家，依此推算，按照华大基因的正常进度，2016年很难上市。
而今年以来，证监会对于IPO的审核颇为严格。据了解，今年6月份启动的IPO核查，被业内称为“史上最严格的核查”。有业内人士透露，这一轮核查基本覆盖了所有IPO在会项目，重点针对那些净利润较低，规模较小、排队时间较长的项目，如果不符合要求，都会劝企业主动退出。
证监会数据显示，10月份新增21家IPO终止审查企业，而今年以来截止10月底，已经有57家企业终止审查。对此，有投行人士认为，监管层对于IPO的审核越来越严，而今年监管层的审核重点是从源头堵住首发项目“带病申报”的问题，强化问核工作力度，从严审查、从严把关，把不符合发行条件的企业挡在IPO大门之外。
很多人急了
过去4年内，超过50家投资人（含中途退出者）通过关联、非关联的方式，为入股华大旗下的华大科技、华大医学共计投资高达72.15亿元，其中包括红杉、软银、云峰基金、光大控股、深创投等知名机构。
根据媒体报道，72.15亿元投资中，在华大控股获得42.96亿元之余，投资方却是落得整体浮亏。除中途退出者，最终留存下来的投资人达到43家，其中至少23家投资人出现本金浮亏。出现浮亏的原因是：融资之后，遭遇同行强劲挑战、市场份额受到挤压的华大基因出现营业收入微增、净利润下滑的局面，使得其IPO募资的预计估值，较最后一轮私募融资时的估值大幅缩水超过50亿元。
华大基因招股说明书显示，2013年营收为10.47亿元，而2014年营收为11.38亿元，增长不过8.6%；2015年上半年其营收为5.65亿元，如果与2014年一半的营收作比较，几乎毫无增长；而在净利润方面，2013年净利润为1.7元，但是2014年为0.58亿元。
从数据不难看出，这两年华大基因无论是营收增长还是利润增长情况都不是很乐观。而今年以来不少被终止的IPO审查企业的主要原因是：收入、利润与同行上市公司变化趋势不一致且披露理由不充分；报告期业绩大幅下滑，少数企业甚至出现亏损。
就目前的华大基因而言，很多投资人已经陪跑多年，但没有退出，已经过来私募估值最高时期，所以他们期望通过上市获得退出；另一方面，在基因领域里出现一大批竞争者，其中不少创业者出自华大基因，对其构成挑战颇大。因此，如果华大基因不能通过上市获得资金，后续发展压力很大，私募基金已经没有继续投入的动力。
前路有雾霾
今年8月29日，停牌两个月的A股上市公司成都天兴仪表股份有限公司发布公告，披露《重大资产重组进展公告》。拟出售成都天兴仪表拥有的全部资产、负债、业务、人员等，拟购买北京贝瑞和康生物生物技术公司100%股权。借此，贝瑞和康借壳天兴仪表A股上市。
贝瑞和康成立于2010年5月，致力于应用高通量基因测序技术，为临床医学疾病筛查和诊断提供“无创式”整体解决方案，其创始人、董事长高扬之前曾担任华大基因健康事业部总经理。其主打业务为无创产前检测，目前其所获得的市场份额已经和华大基因平分天下。
贝瑞和康选择借壳上市，这是一种途径相对而言是速度最快的一条途径，很多人认为极有可能抢在华大基因上市之前。而如果贝瑞和康的抢先登陆资本市场，就可以有效狙击华大基因此后的融资规模。
在政策层面，2016年10月27日，卫计委发布《国家卫生计生委办公厅关于规范有序开展孕妇外周血胎儿游离DNA产前筛查与诊断工作的通知》，废止此前无创产前筛查与诊断试点机构相关规定。这意味着更多的机构进入到“无创产前检测”当中，而贝瑞和康长期聚焦于产业诊断，对产业上下游延伸，联合全国2000多家医院提供基因检测服务，将会进一步攫取华大基因的市场。
此前基因诊断之所以火热，华大基因被当做生物医学产业的独角兽，是因为汪健本人反复提及的一个预测：“科技服务能到100亿元，医学服务能到1000亿元，人人服务能到1万亿。”而华大基因在测序领域有先发优势，所以外界判断其有可能拿下其中最大的市场份额，从而成为行业寡头。
但从华大基因招股说明书披露的实际业绩来看，这一预期尚未成为现实。而另一方面，以从华大基因辞职人员创办的一批基因测序企业，已经风生水起，而华大内部的人士动荡，也让其发展充满变数。至于其它业务，如科研板块的二代测序服务等，当前的竞争压力也不小，不仅华大在做，医药行业不少企业，如药明康德、先声药业等均有布局。
