进口油脂预期增加，后期走势以震荡为主

国家粮油信息中心

由于马来西亚棕榈油增产不及预期，国内菜油抛售后市场正面解读，导致10月份国内油脂期价普遍上涨500-700元/吨，快速上涨后进口油脂内外价差大幅缩小，特别是棕榈油买船十分积极，菜油也有新的买船出现，而且大豆压榨出现正利润，最高达到100元/吨，菜籽更是半个多月维持正利润，大豆、菜籽买货量不断增加，目前12月份船期大豆已经采购50%，进口菜籽已经买到明年2月以后船期，一时间国内油籽油料供应预期不断增加，对国内油脂价格形成明显压制。

棕油市场现货价格维持在稳定水平，成交量较少。周二沿海地区24度棕榈油市场报价6150-6450元/吨，整体保持稳定，天津地区报价6450元/吨，张家港地区报价6250元/吨，广州地区报价6160元/吨。棕榈油到港预期逐渐增加，基差报价缓慢回落，下游客户随采随用，需求有限近日成交量维持较低水平。

除棕油以外，其他油脂报价也相对稳定。昨日国内沿海地区一级豆油市场报价6650-6850元/吨，整体保持稳定，沿海地区四级菜籽油市场报价6700-6750元/吨，当前国内豆油、菜油供应充足，尽管期货价格大幅波动，但现货企业则表现较为谨慎，市场购销较为平淡。

棕油内外价差缩小使得昨日新的买盘涌现。昨日3月船期马来西亚24度棕榈油FOB报价690美元，折合完税成本6060元/吨，较1705收盘价高150元/吨，较昨日中午收盘高50元/吨，国内外价差快速缩小引发新的买船。监测显示，昨日国内共采购了7船明年3-4月份船期的棕榈油，昨夜期价回落或与套保盘增加有关。

后期来看，棕油四季度的库存基本能够满足国内消费需求。监测显示，当前国内港口棕榈油库存约32万吨，与上周基本持平，仍处于多年来低位，其中天津地区9万吨，张家港地区4万吨，广州地区8万吨。10月我国进口棕榈油到港约40万吨，其中24度棕榈油30万吨，根据买船情况监测，11-12月份月均到港棕榈油45万吨，基本能够满足国内消费需求。近期进口棕榈油不时给出接近平水甚至盈利的价格，而国内库存较大，企业买货积极性很高。上周国内采购了20船棕榈油，其中明年1季度9船，2季度11船。

从油脂市场的整体来看，因2016/17年度全球油脂供应大幅增加，同时消费的增幅也很强劲，预计期末库存将继续下降至10年来低位，这将推动全球油脂价格重心上移，但国内方面，临储菜油持续拍卖，供应并不会特别紧张，在前期大幅上涨之后期价有回调需求，短期国内油脂价格或将震荡为主。