扬眉剑出鞘，三大油脂携手再创新高
天下粮仓
本周伊始，国内外油脂期货盘再次强力出击、纷纷创下新高。周一国内大连盘油脂高开高走、午后大幅飙升，连棕榈油再次成“领头羊”，P1701主力合约一度冲至5946元/吨的高点，直逼6000元/吨大关，尾盘收于5934元/吨，创下两年来的新高。连豆油1701主力合约一度涨至6738元/吨的高位，尾盘收于6714元/吨。外盘油脂表现也不俗，美盘豆油12月合约直接冲向36.15美分，创下两年新高，较前期9月14日的31.63低点涨4.52美分;马盘棕榈油1月合约收于2828林吉特/吨，创下四年来的新高，较10月6日的低点2529大涨299林吉特/吨。
进入夜盘交易时段，连盘油脂则“更上一层楼”，大连盘棕榈油一举突破6000大关，P1701主力合约一度冲至6092元/吨的高点，尾盘收于6008元/吨，较前期低点10月14日的5386大涨622元/吨。连豆油1701主力合约一度涨至6880元/吨的高位，尾盘收于6750元/吨，较前期低点10月14日的6238大涨512元/吨。郑商所菜油1701合约盘中涨至7144元/吨，尾盘收于6994元/吨，较前期9月14日的低点6098暴涨896元/吨，创下两年新高。
国内外油脂市场亮点纷呈，引发期货盘再度大涨，下面我们来悉数一下到底有哪些亮点推动行情大涨：
(一)、马来西亚棕榈油减产，国内供应仍紧张
虽然棕榈油出口需求依然迟缓，但厄尔尼诺现象造成天气干燥，影响东南亚地区的棕榈油产量，马来西亚政府在年度经济报告中称，2016年马来西亚棕榈油产量料下滑9.8%至1,800万吨，单产料下降5.3%，相对比，去年产量1996万吨。同时，国内棕榈油库存仍处于低位，货源紧张的局面迟迟未能缓解，目前各港口库存总量仅在32.5万吨，依旧远远低于5年平均库存的62.51万吨，且市场货源仍集中。马来西亚棕油减产及国内供应紧张，继续为市场带来利多。
(二)、原油仍处上涨通道中
此前，俄罗斯方面已经表示出了与欧佩克联手减产的意愿，而上周五，俄罗斯政府发表声明，再次承诺愿意加入一个石油生产冻结的协定。俄罗斯能源部长Alexander Novak接受采访时表示，周末，他准备亲自与OPEC成员国沙特阿拉伯的能源部长商讨支持油价的具体措施，并将在下周一与OPEC秘书长Mohammad Barkindo举行会谈。这对油价形成支撑，上周五纽约商品交易所12月交割的西德州中质原油(WTI)期货价格上涨22美分，或0.4%，收于每桶50.85美元。
(三)、印度需求增长
自2012年以来豆油价格下跌了35%，因为从美国到阿根廷的大豆丰收，加上中国国内产量提高导致进口需求减少，导致豆油价格一直处于低位，印度消费者对豆油格外青睐，加上季风降雨不足，病虫害影响单产，导致去年印度大豆产量减少近20%，创下十几年来的最低水平，从而使得印度豆油进口规模也大幅增长，过去五年里印度豆油进口量增长四倍，今年进口量有望超过400万吨。美国农业部5月份估计未来十年印度豆油进口量将增长多达40%。这对供应过剩的全球市场不啻是个好消息，两年前印度取代中国成为全球头号豆油进口国。
(四)、生物柴油需求增加
据德国汉堡的行业刊物油世界称，今年1月到6月期间，美国的生物柴油产量和进口量增加80万吨或30%。同期阿根廷的生物柴油产量增长60万吨或35%。在巴西，2016年的生物柴油产量低于预期，但是明年生物燃料掺混率将会上调，可能提振巴西2017公历年生物柴油产量增至创纪录的385万吨，同比增长13%。而豆油仍是生产生物柴油的最大原料。
(五)、资金继续积极入市
3季度GDP同比增长6.7%，与上半年持平，符合预期。3季度经济继续保持平稳运行，供给侧改革改善供需关系，推动工业保持稳定生产是重要原因。9月工业增加值同比增长6.1%，虽小幅低于预期，但是1-9月工业增加值累计同比增长仍为6.0%，连续4个月稳定在6.0%的增速上，其中本月采矿业工业增速由负转正显示了供给侧改革的积极效应。总之，工业生产稳定态势较为明显，出口需求稳步回暖、消费需求保持稳定对3季度经济平稳运行也有贡献，并且3季度投资需求对整体经济的拖累有所减少也是本季度经济增速保持稳定的因素之一。整体大环境较好，加之政策严探房地产，导致资金外流寻找洼地，今日沪深两市高开高走，放量拉升下创10个月新高，且利好刺激煤炭股集体飙升，多股盘中涨停，权重股百花齐放，也对农产品形成强力提振。
(六)、豆油有望进入去库存阶段，油强粕弱格局延续
按往年规律来看，第四季度豆油都会进入去库存的阶段，目前库存下降现象已经有所显现，据我们统计，目前国内豆油商业库存总量117.608万吨，较上周同期的119万吨降1.392万吨降幅为1.17%，较上个月同期的118.94万吨降1.332万吨降幅为1.12%。终端消耗尚可，国内油厂豆油供应也基本无压力。而进入11月下旬至12月份，中下游经销商将会为“元旦、春节”备货作准备，预计豆油库存还会进一步下降。加上，资金做多油粕比，目前油粕比已上升至2.31，为5月份以来的新高，油强粕弱格局或将延续。
(七)、人民币持续贬值
受全球经济放缓和中国出口下降的压力及美国加息预期影响，人民币自10月初以来，一直处于贬值状态，并且在跌破6.7关口后，央行并未出手干预，目前来看，中国央行则似乎仍然无意通过引导中间价防守汇率，人民币贬值预期升温，离岸人民币已跌破6.78关口至6.7829。人民币持续贬值也将推升后期进口成本。
综上所述，诸多利好因素推动油脂走势极为任性，持续强劲攀升、连创新高，预计短线豆油及棕榈油行情将维持强势，初步预计，大连盘豆油Y1701合约下个目标位暂看7000元/吨，连棕榈油P1701合约下个目标位暂看6246元/吨。
只是，本轮大涨行情资金推高的成份居多，若到达一定的高位后，资金就会为了规避风险而撤离。而且目前市场仍潜藏一些利空因素，大家不得不加以防范，因压榨利润丰厚，未来两三个月大豆及菜籽到港量都将大增，其中11月份大豆到港量740万吨，12月份或达到850万吨，11月份进口菜籽到港量也将放大到34万吨，12-1月份进口菜籽到港总量或进一步放大至近90万吨，10-12月24度棕油到港总量也超过90万吨。而由于菜油进口利润也打开，国内买家上周采购了3船加拿大菜油，国储菜油也保持每周拍卖10万吨，后期油脂供应基本充裕，加上下个月USDA或将继续上调美豆产量。上述利空因素累积到一定阶段均有可能会直接导致油脂市场在后期出现剧烈震荡，因此仍要随时注意防范上行过程中的震荡风险。
