USDA报告尘埃落定,油脂期价跳水

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USDA10月供需报告

美豆新季收割面积8300万英亩（上月8300、上年8170），单产51.4（上月50.6、预期51.5、上年48），产量42.69亿蒲（上月42.01、预期42.86、上年39.26），期末库存3.95（上月3.65、预期4.13、上年1.97）。美国农业部继续调高美豆单产及新豆库存，但美豆产量及库存增幅均低于预期。重磅炸弹已经引爆，但火力似乎并没有预期的那么大，因为利空消息已经提前消化一大部分，昨晚CBOT大豆仅小幅收跌，相比之下，美豆油明显偏强，依旧跟着原油的步伐走，虽然也呈下跌之势，但12月期约仅收低0.01美分，报收33.34美分/磅。

报告后当晚美盘对此反应不大，但美豆丰产是不可逆转的事实，市场预期USDA下月报告产量还将上调产量，市场仍需要有一个消化利空的过程，加上近期商品领头羊焦炭、橡胶高位遇阻也带来压力，报告后的第二日，即今日，期货盘对此予以回应，呈震荡走低态势，上午电子盘豆类温和走高，午后滞涨转跌，跌破950美分关口考验940美分支撑。大连盘油脂早盘震荡上涨，上午连豆油创节后新高，试图上攻前高6478元/吨，但在6462元/吨处遇阻，随后上演高台跳水，截止收盘，连豆油1701合约最新6314元/吨，跌96元/吨；连棕油1701合约最新5452元/吨，跌62元/吨。

油脂行情迎来回调，那么回调的空间又能有多大呢？

虽然9月份马来西亚棕榈油产量172万吨，环比略增0.8%，但同比下降12.5%，且不及预期水平。与国内棕榈油现货相比，进口利润丰厚，国庆前中国进口商集中买入超过20万吨11-12月船期24度棕榈油，节后继续买入，据悉周二中国再度买入9船棕榈油，10-12月24度棕榈油到港量或超75万吨，国内棕榈油货源紧张局面将慢慢缓解，但这需要一个过程，并非立竿见影，暂时还不足以对棕榈油行情构成太大的威胁。

与此同时，因9月底及10月上旬大豆到港量较少，2016年第41周（截止10月9日当周），国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量继续下降，当周进口大豆总库存量372.28万吨，较节前（第39周）的418.08万吨减少45.8万吨，降幅10.95%，较去年同期的380.78万吨下降2.23%。9月份油厂压榨量或仅680万吨，同比下降18%，豆油库存上升势头基本受到抑制，虽然当前豆油库存在121万吨左右，但油厂大多无供应压力，且进入第四季度，因节日较多，进入11月下旬至12月份，中下游经销商将会为“元旦、春节”备货作准备，豆油市场将进入去库存阶段。加上，资金做多油粕比，目前油粕比已上升至2.27附近，为5月份以来的新高，油强粕弱格局延续，油厂挺油意愿强。

另外，10月12日，新一轮国储菜油开拍，计划销售临储菜油99456吨，全部成交，最高价6300最低价5400均价5904.09，菜油成交火爆说明市场需求好，市场对后市信心尚可，也为豆油市场形成支撑。

总体而言，中下旬油厂开机率也逐步回升，以及美豆丰产压力大，市场预期USDA下月报告产量还将上调，美豆价格弱势下滑，均向市场施压，USDA月度报告公布之后，短线油脂行情出现震荡回调整理。但鉴于上述利多因素支撑，油脂市场当前仍具备一定的抗跌能力，预计本轮豆油行情深跌的概率不大，棕榈油现货价格过高，与豆油价差过小，棕榈油供应在逐步恢复，预计棕油现货价格下跌空间相对要大一些。我们保持之前的观点，大连盘豆油1701合约预计第一支撑位在6300元/吨，若跌破，则看向6180元/吨，上方阻力位在6478元/吨，该位置将成为多头前进中的重要点位。