美豆产量和期末库存上调超预期，后期需看收割情况

国家粮油信息中心

USDA周一发布9月供需报告，上调了本来已是创纪录水平的美国新豆单产以及产量预测值。大豆单产数据从48.9蒲式耳/英亩上调至50.6蒲式耳/英亩，导致美豆产量上调至42.01亿蒲式耳的历史最高纪录。单产上调幅度超过市场预估区间的最高端，因为在作物生长处于关键阶段的8月份，大豆作物评级改善。截至9月11日的一周，新豆优良率已连续第三周维持在73%的阶段性纪录水平。

USDA在9月供需报告中上调了2015/16年度大豆出口数据60百万蒲式耳至1940百万蒲式耳，因为7-8月大豆出口量持续处于高位水平。旧作期末库存也相应下调60百万蒲式耳至195百万蒲式耳。2016/17年度大豆压榨和出口数据也分别上调10百万蒲式耳和35百万蒲式耳。但由于新季大豆产量上调幅度较大，抵消了陈豆和新豆需求数据的增加，2016/17年度期末库存上调35百万蒲式耳至365百万蒲式耳。

供需报告显示美豆产量上调幅度抵消出口数据的上调，利空因素超过市场预期，导致报告出台后美豆价格下跌。目前新季美豆收割工作处在起步阶段，尽管本次报告单产和产量上调幅度超过预期，若美豆收获过程进展受阻或将导致单产的回调。后期市场将继续关注美豆收获情况。

除美豆外，巴西和阿根廷大豆的消息也是多空交织的状态。USDA在9月供需报告中将2015/16年度巴西和阿根廷大豆期末库存数据分布调高了110万吨和75万吨，因为出口数据均被下调，且阿根廷产量数据小幅提高。新作方面，由于目前巴西农户种植玉米的收益高于大豆，巴西大豆播种面积预计下将导致产量大幅下调200万吨，但新豆出口数据的下调和期初库存数据上调抵消了产量下降的影响，导致2016/17年度巴西和阿根廷期末库存数据分布上调50万吨和75万吨。

此外，USDA在9月供需报告中下调2016/17年度全球大豆压榨数据和出口数据，导致新季大豆期末库存上调93万吨至7217万吨，仍低于2015/16年度调整后的7290万吨。新豆库存消费比为22%，略高于8月的21.6%，但低于上年度调整后的23%。