美国作物巡查料影响美豆,油脂行情或受波及？

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近期在新作产量创纪录这个大空头压制下，美豆屡屡下探1000美分心理关口。但强劲的出口需求“拯救”了多头，并支撑美豆主力11月期货合约周初一度触及一个月以来高位1020美分，。新一年度Pro Farmer作物巡查日前已经开始，本周五将公布最终产量预测，该机构单产评估对美豆市场影响几何？届时国内油脂行情又该如何应对？

一、作物巡查情况：

Pro Farmer田间巡查前：

1、USDA在8月报告中将美国新季大豆单产大幅调高至48.9蒲，上月报告46.7蒲，此前市场预期47.5蒲，去年48蒲；美新豆产量上调至40.6亿蒲，上月报告38.8亿蒲，此前市场预期39.41亿蒲，去年39.29亿蒲；美新豆期末库存上调至3.30亿蒲，上月报告2.9亿蒲，市场预期3.16亿蒲。

2、美国农业部(USDA)周一在每周作物生长报告中公布称，截至8月21日当周，美国大豆生长优良率为72%，与之前三周持平，为过去30年内的同期次高水平，去年同期63%；结荚率89%，高于去年同期（85%）和五年均值（85%）。

3、历史规律来看，Pro Farmer的田间作物巡查一般有低估单产这个现象，因此该机构单产评估仅作为一个参考。去年（即2015年）Pro Farmer田间调查的大豆单产为46.5蒲，但最终美国大豆单产却达到48蒲。

Pro Farmer田间巡查进程：

巡查首日结果：周一巡查SD（南达科他州)大豆结荚数1122-1348个，高于2015年1055及三年平均1043，该州去年大豆产量全美第七。OH(俄亥俄州）大豆结荚数目前717-1234个，2015年为1125，三年平均1250，平均结荚数或低于去年及三年平均。今年这两个州是墒情最不理想的两个州，巡查结果也反映了这一事实。

巡查次日结果：与前一天观察到的好坏不一的情况相比，周二巡查地区的作物生长状况较为统一，且近期有降雨光临。基于对248块农田所作的调查，内布拉斯大豆结荚数平均为1223.07个，高于2015年1220.02个及三年平均1154.07个，该州去年大豆产量全美第五。印第安纳州一块地的大豆结荚数平均为1379.8个，高于2015年1182.8个及三年平均1203.3个。

其它补充：Pro Farmer作物巡查组将在四天内采集大豆样本，东部线路始于俄亥俄州哥伦布（Columbus），西部线路始于南达科他州苏福尔斯（Sioux Falls）。两条线路的巡查组将于周四在明尼苏达州的罗契斯特（Rochester）汇合。Pro Farmer将于周五公布最终产量预测。

小结：美国农业部8月稍早意外大幅调高美国大豆产量预估，其对美豆的平均亩产预测也达到了48.9蒲/英亩的创纪录高位，而Profarmer前两日巡查结果显示大豆产量乐观，一旦美豆如期丰产，美豆料仍将承压回落，跌破1000美分关口，甚至可能再度下探950美分附近。不过另一方面，美国农业部本月报告一步到位将美豆单产大幅提高，而由于今年南美大豆减产，全球需求过早转向美国供应，市场需要美豆丰产来匹配强劲的出口需求，如果未来天气出现不利问题，例如收割期雨水过多等，那么超高单产或被证伪，则美豆价格仍有希望得到拉升。

二、豆油市场分析及后市展望：

基本面：截止8月24日，国内豆油商业库存总量118万吨，较上周同期增加1.99%，较上个月同期的110.681万吨增加6.61%，较去年同期的104.92万吨增加12.47%，但较2012年11月20日高点145.36万吨下降18.82%。

外围市场：

（一）、熟悉内部情况的消息人士指出，虽然目前尚未得知9月会议上产油国之间将讨论何种产量限制方案，但伊朗方面已经释放出了积极信号，一方面愿意参加此次会谈，另一方面或进一步支持产油国之间达成的合作协议，这或将助力欧佩克在下月非正式会议上达成冻产协议，这为原油多头注入了一剂强心针，消息传来之后，国际油价短线急涨，美原油突破48美元/桶关口，不过遭受严重供应中断的产油国利比亚、伊拉克和尼日利亚上周都开始显示出扩大生产的迹象，恐将令刚刚开始的复苏势头遭到遏制，油价涨幅随后有所收窄，截止8月23日晚NYMEX-10月原油期货合约结算价收报于每桶48.10美元，较前一日上涨0.69美元，涨幅1.46%。

（二）、央行（中国人民银行，下同）时隔半年后重启14天期逆回购，今日公开市场将进行500亿14天期逆回购，上次14天期逆回购是今年2月6日，利率2.4%，500亿元14天期逆回购中标利率2.4%，与上次持平。央行还开展了900亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.25%，另外，公开市场今日有1000亿元7天期逆回购到期，今日公开市场净投放了400亿。时隔半年央行重启14天逆回购令机构解读出现很大分歧，一部分认为是在维持市场资金面整体平衡的情况下，通过提高资金成本，来达到抑制金融杠杆过度的目的，因为若14天成为央行操作品种，且利率按照惯例高于7天利率，则有变相加息的效果，与市场预期货币宽松完全相反。另一部分认为是为了更好的平稳机构流动性预期以及增加央行公开市场操作的灵活性，避免在流动性紧张的时候被动下调法定准备金率从而释放政策宽松的信号。此外，还有少部分则认为此举只是正常操作，不宜过度解读。

后市展望：

因国内5-7月棕榈油到港量少及商检严格导致进口棕榈油通关缓慢，国内棕榈油库存持续低位徘徊，截止8月24日，全国港口棕榈油库存量30.55万吨，虽较上月同期的29.45万吨增1.1万吨，但明显低于去年同期的70.2万吨，也远低于5年同期平均的75.42万吨，市场预计供应紧张局面最快9月初以后才有望初步缓解，目前豆棕价差在200元/吨附近，终端消费转向青睐豆油。且包装油备货逐步开展，市场需求逐步趋于好转，这均有助于支撑豆油市场。技术上，连豆油Y1701合约在短暂调整过后重新走高，维持在10日均线上方运行，近期可能上试前高6468元/吨。预计节前备货结束之前国内豆油行情整体仍将震荡向上运行，但受制约美豆丰产预期，豆油继续上行空间也不宜过于乐观，目前沿海一级豆油现货价格先看涨至6400-6500一线。但要注意防范某个时间点美豆丰产集中压力释放对盘面带来的下行压力。