安道麦：被忽略的中国农药行业领头羊

全球第七大农药公司马克西姆阿甘被中国化工收购后，将其更名ADAMA（安道麦），其2015年的收入规模超过中国农药工业协会榜单前五名的总和，其实是未被人当作国内公司的国内农药领头羊公司。ADAMA作为一个全球化的公司被中国化工收购后，必将与中国的农化市场乃至中国的资本市场产生更多的化学反应，研究中国的农化行业就不能再忽略这个背后的巨头。

ADAMA全球渠道王者。按照由中国农药信息网检索得到数据，国内企业取得登记最多的诺普信在国内取得登记342个（包括目前已经过期的），当然国内公司也持有国外登记，但诺普信绝大部分收入来自国内。ADAMA2015年在全球取得的新登记276个，公司共取得登记超过5000个，在市场渠道方面，无疑是国内农药行业的领头羊，且优势巨大。

ADAMA价值区间。当前，A股上市公司沙隆达A拟采用发行股份方式购买ADAMA的100%股权，根据沙隆达公告，ADAMA资产价值初步预估为24亿美元。我们采用P/E、P/B、P/S、EV/EBITDA、全球农化并购交易平均EV/EBITDA等相对估值方法计算ADAMA价值，综合判断ADAMA价值应在41至50亿美元区间。

责任高伟