两广油脂企业调研四:抛储菜油冲击油市

中信期货研究资讯 陈静

即将进入下半年，未来油脂行情是否会步黑色后尘价格持续回落？还是会跟随油料价格小幅回调后上涨？带着这些问题，在2016年下半年来临之际，我们参与了由卓创资讯组织的广东、广西油脂企业调研之行（6月20日-24日），走访了广东、广西地区大中型油脂油料企业，希望通过本次调研，重点针对油脂上下游产销现状进行摸底，为期货投资者预判下半年油脂行情及投资提供具有重要参考价值的一线实调依据。

现将行程第四日调研结果汇报如下：

调研时间（一）：2016年6月23日 上午

调研地点（一）：防城港

调研对象（一）：防城港某油脂企业，粕销售经理

企业情况：1条双榨线3月投产3000吨／日，原有菜籽2000吨／日，目前企业双榨线全开。

上游原料供应目前尚可，后期到货预期偏紧

目前企业大豆库存，前期总共就进了2船，目前还在榨第2船，都是巴西大豆，后期暂时没有订船计划。

菜籽库存1～2万吨，后期还有1船菜籽到货，船期至8月，9月就没有订单了，较为谨慎，后期具体看菜籽进口政策实施情况。

每年菜籽船量有4～5船，企业最大时2013年买船可以达10船，今年预计也就4～5船，今年总加工10万吨，前期进了2船，后期截止9月份前应该还有2船，之后就没订单了。

油脂库存偏高，豆粕库存都不高

油脂方面，目前豆油库存2万吨，但4月合同单比较大，且6月提货速度比较好，所以豆油库存压力相对而言不大。

而菜油库存1万吨，企业整体库容4～5万吨，且4级的豆、菜油可以混用，但企业在菜油库存上略感压力，主因现在合同单比较少。

豆粕、菜粕方面，企业几乎没有库存。

下游油成交不理想，前期出口叠加下游需求号提振粕成交

油成交主以基差为主，该企业贸易商拿货占比较大，小部分是一口价。

粕成交也主以基差为主，目前存在部分贸易商囤货，对粕类价格形成支撑，当地粕的提货耽搁期目前大概有2～3天。

当地大型企业有部分菜粕出口至东南亚国家，全国出口规模1年数十万吨规模，不过大型企业前期囤的货，目前已陆续出货了，这也对此波上涨行情构成支撑。

另外，粕需求好，主要得益于养殖行情转好所致，下游饲料厂均纷纷加大了采购量，不过也没有出现抢购景象，市场采购商表现谨慎。

抛储菜油凭价格优势将冲击下半年油市

前期抛储菜油质量较差，销售处理或精炼，或掺兑其他油，精炼成本预计100元/吨，若以掺兑后再卖则成品油成本就更低了。目前据企业反馈，前期竞拍的菜油还未消化完，主要一方面销区库存压力大，另外质量差市场需求弱。

不过，由于价格便宜，抛储油对其他油形成一定替代，主因抛储油价格低，即便加强精炼成本与运费也比豆油便宜。

调研时间（二）：2016年6月23日 中午

调研地点（二）：防城港

调研对象（二）：防城港某油脂企业，特种油销售经理

企业情况：棕榈油分提线600吨／吨，精炼1000～2000吨／吨，没有扩产计划。

上游原料供应充足，企业随用随买

今年毛棕榈油采购较少，由于今年顺价情况少，下游需求不高，且企业订单量不大，每单量1000吨，所以，多直接从广州港口进口，而不是从马来、印尼等海外订购。

企业油脂库存尚可

企业豆油库存几百万吨，而库容为10万吨，占比50%，库存压力适中。

棕榈油，目前当地各大油厂均或多或少都会有一些棕榈油的库存。

棕榈油走货量下降，预计今年8～9增量有限

一般每年6～9月棕榈油掺兑比例走高，10月份之后就不好了。据企业，当地餐饮业今年整体情况不理想，使得棕榈油消费旺季增量有限。

各地油价中，一般广西棕榈油比华东便宜，但广东相对广西更便宜，主因运费加规模，首先二者有10～20美金运费差别，其次广西棕榈油供应竞争规模小，贸易量不大，价格就相对较高。

调研时间（三）：2016年6月23日 下午

调研地点（三）：防城港

调研对象（三）：防城港某油脂企业，信息研究专员

企业情况：有两条大豆榨线，各5000吨／吨，共计1万吨／吨，目前仅开1条榨线，1条正常检修，后期预计两条榨线全开。

大豆年度采购计划量同比下降

企业年初做计划，已将全自然年的大豆采购量确定，后期仅月度调节，整体量变动有限，据悉企业计划采购量为200万吨左右，同比去年减少70～80万吨。

目前企业大豆库存量为7万吨（库容15万吨），基本上企业每个月是2～3船，本月已无船，企业预计7月还有2船到港，由于全年计划量减少，预期后期采购量或偏紧。

豆油库存量适中，豆粕库存量不高

目前企业4级豆油库存有1万吨，企业毛豆油库容3.7万吨，总油库容是4.5万吨。

企业豆粕库存，前期还有3万吨，目前量已经很少了，粕走货速度良好。

大型养殖企业增加豆粕周转库存量，油成交近期略转好

据企业，下游油、粕成交均以基差卖，均远期报价卖到10月，目前有价无市，主以大型贸易商采购为主，前半年贸易商囤货且盘面做空，造成严重亏损，如今贸易商比较谨慎，正常走货，没有囤货现象。

其中，粕方面，因下游养殖情况改善，走货情况比较好，大型养殖企业，豆粕库存水平为半个月，此前仅为7～8天，大型养殖企业增加本企业豆粕周转库存量。

油方面，前期还没有走货，近期两日就走货7～8千吨，企业压榨厂内就有铁运专用线，方便运货。